2012年3月30日 星期五

爽報指南針

爽報設計了一個300萬模擬組合,請了6人比賽,以下是3月30日各人的評論節錄。

筆者較為欣賞的何車這樣說:「....今日傳媒,必鋪天蓋地報道新地事件。最好無貨一身輕,但不易做到。今日策略:中國宏橋(1378,昨收5元)5元或以上沽售5萬股;第一視頻(082,昨收1.11元)1.10元或以上沽售30萬股。....」 他持有現金220萬。

火燎森輸緊17%,獨買1211。

股榮 cash 184萬

王貽興only short sales

孫柏文::「市場風高浪急,新地(016)又停牌,長和系大家又唔知點解讀,睇唔到個市有明天囉!」心欣:「總之唔做鴿,連何車叔叔都話諗住要沽空,不嬲沽唔慣都要沽,你話個市幾凶險呢!」孫柏文輸緊13%

何車是一名價值投資者(筆者定義他是吧,他個人未必這樣認為),現在不斷沽貨增持現金。其他參加者,或手持大量或沽空以為主。筆者不知道這是否全面反映市場的看法,但見到這種情況,筆者實在不敢看淡股市的短期表現。

心欣最後一句,應改為「連何車叔叔都話諗住要沽空,不嬲沽唔慣都要沽,個市凶險極有限!」

2012年3月29日 星期四

2012年3月份總結

恒指3月份跌5.19%,組合未能借此機會追近與恒指差距,本月亦跌4.57%,只能略優於恒指。年初至今,仍然落後大市,恒指期內升11.51%,組合升8.79%。

3月份買賣如下(不包括期權、權證):
買入及增持: 味千、友邦、克莉斯汀、惠理、新鴻基金司、惠理黃金etf、卓悅、領匯、威高。
沽出及減持: 友邦、中航科工、六福、李寧、玖紙、asm太平洋、友邦、克莉斯汀、康師傅、九興。

截至3月30日首5大比重股份:
新奧能源12.3%->13%
領匯9.3%
fallen angels組合10.5%->8.2%
中信証券8%->7.6%
威高股份5.7%
*fallen angels組合包括理文化工、唐宮、味千

組合點評:
3月初的急跌但迅速反彈,降低組合對沖的準備,令3月尾組合價值受創頗多。有幾個錯誤決策,沽錯了ASM,公司在差劣的前景展望中下跌,但竟能極速反彈並作創新高。高追威高,突破後無買,其後高追,更錯是,為套現資金買威高,竟然沽出了九興,九興再上高位。

二月份時,曾表示「預期推升組合價值的任務主要落在六福、中信證券、康師傅及fallen angels組合身上。」,結局當然是事與願違,組合見六福、康師傅走勢轉差,已沽出。

核心股份,例如金鷹、高鑫仍然長線持有。組合亦進行了一些pair trade,long 跌幅頗多的國指call,及以long 恒指put對沖,恒指put亦能對沖組合風險。當市況進一步轉差,亦準備以期指對沖。組合在面對跌市時會增持現金,但不會100%現金,有時寧願笨笨的面對一些損失以而期指對沖。

我的一些觀點:
3月份,民企股令投資者聞風喪膽,由於組合選股第一優先為考慮上司公司管理層質素,所以組合內未見出事民企,這是組合與坊間分析風險的方法不同。市場喜歡以估值、股價波幅評估風險,其實投資股票最大的風險是將資金交給不值得信任的管理層。

不過,當市況牛起來,組合將面對落後大市的風險。由於民企風暴,令資金離開令人懷疑的公司,而流向優質企業,這解釋到組合內股份股價較堅挺(如本人一樣,笑),例如組合愛股金鷹,與銀泰春天,便有很大差別。但當市場況好轉,資金願意take risk,可遇見組合內的股份將面對不少沽壓。所以組合亦要適時,增加risk on,特此提醒自己。

2012年3月6日 星期二

沒有勇氣沽期指

先談今日心態。原本計劃穿21000點的trading range底部就沽期指,可惜心理上認為有機會反彈,因為留意到玖紙等二三線股份成交並沒有增加,而且覺得該水平沽期指水位不高。可見控制情緒及操作心態是非常困難。

幸好國指put起了一定作用,而且組合持有約20%的現金,令組合跌幅少於恒指,但今日仍然重挫2%。1)假如反彈會沽出期指對沖及減持,2)若繼續下跌,則按計劃減持價量走勢較差的股份。