2016年11月11日 星期五

美國總統大選之役記存: 股勝匯敗

自從人民幣匯改,就開始記存宏觀事件自己的分析及部署,以作記存。以結果論,墨西哥披索大敗,但股票組合得益幾隻股份上升。

選前組合及市場形勢
S&P500指數在8月及9月徘徊在高位(各按月下跌0.12%),但10月科技股上升後開始下跌(特別是公布業績後的主力Facebook及Amazon),組合在10月份亦跌2.5%(S&P下跌1.94%)。

自己看法認為,下跌主因,1) 美國加息預期上升,見於美10年債息升至1.8厘,主要貨幣(日圓、英鎊及歐元對美元下跌),人民幣亦跌。 2) 原本希拉莉大幅領先,但FBI在選戰前突然公布會再調查電郵風波,投資者資產配置忽然傾向於特朗普勝出的Scenario。

股票、美債、墨西哥Peso、原油下跌。黃金上升。

部署
認為自英國脫歐爆冷後,市場過份Price in 低機率事件(事後證明市場在大選前減低倉位是正確的),因此錯誤認為希拉莉勝出有較佳值搏率。

1) 主力買墨西哥披索
希拉莉勝出對個股的影響是中長線難料,最直接的反而是受壓的墨西哥披索。所以投入19%淨值。但汲取脫歐一伇經驗,分散投資,同時投入13%淨值於歐元淡倉。

以8.7%淨值日圓長倉對沖部份風險。

2) 沽清愛股領展
由於外匯風險倉位增加,相應降低股票持倉。選擇沽出領展其實只是基於一個很蠢的理由: 組合太需要一些Realize的Profit了。今年以來沽出的股票皆以止蝕為主,並沒有套現有獲利的倉位,領展估值太高,又面對加息風險,短期難有表現(這句可能會遭長線投資者口誅筆伐),別人貪婪我恐懼,大不了將來認錯買回。

另,很多人忽略心理因素,高估自己的理性,認為自己可以一直堅持信念,不用Realize一些利潤也能堅守持倉。但我認為要尊重自己的情緒,有一些利潤墊底,反而可以冷靜面對之後市場的波動,不預早清除負面情緒,當累積到極限時,反而會作出一些大錯決定(一路唔追,見頂前先忍唔住追/一路唔斬,最低住先忍唔住斬,其理於此)。

2) 增加風險股票:
買入高盛、阿里巴巴、2隻小型生物科技股。
沽出Ctrip

Ctrip換級數更高的阿里巴巴,高盛受惠加息,理據簡單。值得一提是檢討今年表現欠佳,主因是被我稱為「期權股」類的股票損失太大(例如京東、TESLA)。主要原因是買得大又不夠分散,所以只各以1%淨值買入小型生物科技股(完全無盈利的公司,不開名誤人子弟了)。

股票的Net exposure 由87%降至82%

結果
一地眼鏡碎,CNBC當日仍報導希拉莉90%機會勝出,但結果是特朗普當選。

不過股市反應是另一回事,亞洲時段大跌,但美國時間指數已升。過去幾日,升勢只集中銀行、資源、基建,科技股嚴重捱沽。組合捱打,FB、AMZN、ATVI、BABA受創。

錯有錯著,高盛隨債息急彈及生科股上升(錯誤的分析但有好的結果),抵消部份失地。意料之外是Nvidia業績後升近3成,分散投資之利,不言而喻。

可恨自己反應慢,未能及時止蝕墨西哥披索,令組合損失超過1%。

自勉
如Tam兄所言(見文: 特朗普上台對市場的影響),特朗普做總統是影響整個營商環境的,並不是一句「我只看長線!」,「好公司唔受宏觀影響既!」,就可以忽略對公司經營/估值的影響。但我們亦無需要逼自己做先知,模仿大行分析員走去預測世界,大選前夠有好多分析認為特朗普勝出市場會波動,美國又會加唔到息,但現在美金卻是逼近新高,美債息升到2.15厘!

多準備一些儲備、多採納其他觀點(特別是價格)才是負責任投資者最應該做。

組合五大長倉股票:
Facebook  13.4%
港鐵          8.9%
騰訊          8.3%
Nvidia       7.6%
Amazon    7.1%

YTD +1.77%




5 則留言:

  1. 我有成4~5年冇砌過機, 所以亦都好耐冇留意過硬件公司, 重以為nvidia介係剩整顯示卡, 走晒寶....
    散戶兄good job!

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    1. 哈好運好過好波就是我呢類。

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  2. 我們的FB Tesla 捱打,至於823 Links,你沽清時我接了貨。不知FB 為何連跌呢?單是質疑增長?

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    1. 東昇兄, 我還有美國國債捱打呢,不得已才沽領展降低風險。FB我覺得都是跟其他科技股,被投資者套現換馬。

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