6月初有個好開始，科技股終於升到比較二、三線的股份，組合的SNAP、TSLA及SPOT受惠，在領展公布業績當日，重整組合。
主要的想法是去掉衍生工具及預期沒有特別的非核心股票倉位。平掉瑞聲及ATVI Call，ATVI Call 上年8月持有至今，見過升一倍，埋單最後+26%不過不失，瑞聲脫險唔洗輸+20%。沽出OTP Bank及Assa Abloy，減少外幣資產(匈牙利福林及瑞典克朗)，釋放資金。
買入的主力是收息資產。想通了長債息(長遠)難升，不應太怕利率上升影響收息資產估值，自己的選擇還是之前沽出了的領展。另外一個原因是組合沽空香港地產發展商股，買入領展成為一個Pair Trade。除了領展，組合買入意大利電信(Telcom Italia)2019年6月債，穆迪評級Ba1，意大利政局令意大利相關債券息率上升，稍為逆市做點價值投資。
沽空丸龜製麵及譚仔母公司東利多(Toridoll)。日本雖然長期低利率，但經歷過90年代泡沬，企業經營一般比較保守(例如持有大量現金不派息，令股東回報率偏低)。不過，亦有公司大量舉債進行海外收購，例如Softbank買ARM，及東利多收購譚仔。日本央行之前削減買債，如果環球利率上升真的是風險的話，這類過往享有超低息率的日本企業必定是最傷，用作對沖組合具有值搏率。
Kering (Gucci母公司)昨日進行Investor day，有分析員指擔心中國增長放緩，組合的歐洲品牌股下跌。最主要的原因應該是這類股份今年升幅大，回吐壓力也大。分散投資自然就會面對這個問題，組合內的股份有升有跌，才有分散風險的作用。
最後，增加了一些人民幣資產，買入平保A，人民幣資產佔組合上升至8%。
十大長倉股票
比重
Nvidia 11.9%
騰訊 10.1%
Amazon 9.5%
領展 8.9%
港鐵 5.5%
Moncler 4.6%
DBS 4.1%
Hermes 3.7%
海康威視 3.5%
Fevertree Drink 3.5%
YTD+15.9%
2018年6月3日 星期日
5月組合被摑一巴
組合在5月回升2.17%，大概收復3,4月的失地，同期恒指跌1.10%，但納指升5.32%。
5月份科技股大升，對於走了三分之二FB及全清Alibaba的組合就像給摑了一巴。不單如此，組合亦受Snapchat、OTP Bank，雷蛇拖累(雖然佔比不重)，而香港地產股淡倉及美國國債PUT損失不少。如果不是陣中其餘科技股、歐洲品牌及波多黎各債(組合中今年表現最好的資產)發力，5月是否正回報仍是未知數。
仍然是相當後悔沒有買資生堂(4911)，每次在街上看到旗下品牌Anessa廣告代言人森星，就想到自己執行力有幾差。自從蛯原友里後，已經很久沒有看到Anessa有這麼吸引眼球的代言人了。護膚化妝品牌中，我是比較喜歡日韓的公司，因為亞洲人的膚質與歐美大大不同。而日本文化深深植根東亞諸國，睇下木村拓哉小女兒出道，Facebook便遭洗版就可知一二。資生堂將會是其中一隻亞洲消費升級的受惠股份。不過，見識過去年大升的日本機械人相關股份在今年的慘況下，我就不介意再等一回了。
檢討自己另一個失誤就是美國國債PUT。想當初買入的原因是組合面對的其中一個風險在於利率上升。Negative carry及Flight to quality 性質，與美國國債為敵是敗多勝少，美國國債的複雜性並不是簡單的宏觀分析就可以解決，Long UST作為組合的Natural Hedge是更為化算。目前，二年債與十年債息差相差無幾，其實已不用買入比較長年期的國債。
瑞聲果然是與我相沖的股票，自己2012年就已經買賣這家公司，一段大牛市自己居然是敗多於勝，今次轉用Call 控制風險投機。得出另一個結論就是，自己性格可能真的不適合撈底，趨勢加上幾個基本因素作為選股原則自己是比較得心應手。
十大長倉股票
比重
Nvidia 12.0%
騰訊 10.2%
Amazon 9.6%
港鐵 5.6%
Moncler 4.6%
DBS 4.2%
Hermes 4.1%
海康威視 3.5%
Fevertree Drink 3.5%
Starbucks 2.9%
YTD+11.86%
5月份科技股大升，對於走了三分之二FB及全清Alibaba的組合就像給摑了一巴。不單如此，組合亦受Snapchat、OTP Bank，雷蛇拖累(雖然佔比不重)，而香港地產股淡倉及美國國債PUT損失不少。如果不是陣中其餘科技股、歐洲品牌及波多黎各債(組合中今年表現最好的資產)發力，5月是否正回報仍是未知數。
仍然是相當後悔沒有買資生堂(4911)，每次在街上看到旗下品牌Anessa廣告代言人森星，就想到自己執行力有幾差。自從蛯原友里後，已經很久沒有看到Anessa有這麼吸引眼球的代言人了。護膚化妝品牌中，我是比較喜歡日韓的公司，因為亞洲人的膚質與歐美大大不同。而日本文化深深植根東亞諸國，睇下木村拓哉小女兒出道，Facebook便遭洗版就可知一二。資生堂將會是其中一隻亞洲消費升級的受惠股份。不過，見識過去年大升的日本機械人相關股份在今年的慘況下，我就不介意再等一回了。
檢討自己另一個失誤就是美國國債PUT。想當初買入的原因是組合面對的其中一個風險在於利率上升。Negative carry及Flight to quality 性質，與美國國債為敵是敗多勝少，美國國債的複雜性並不是簡單的宏觀分析就可以解決，Long UST作為組合的Natural Hedge是更為化算。目前，二年債與十年債息差相差無幾，其實已不用買入比較長年期的國債。
瑞聲果然是與我相沖的股票，自己2012年就已經買賣這家公司，一段大牛市自己居然是敗多於勝，今次轉用Call 控制風險投機。得出另一個結論就是，自己性格可能真的不適合撈底，趨勢加上幾個基本因素作為選股原則自己是比較得心應手。
十大長倉股票
比重
Nvidia 12.0%
騰訊 10.2%
Amazon 9.6%
港鐵 5.6%
Moncler 4.6%
DBS 4.2%
Hermes 4.1%
海康威視 3.5%
Fevertree Drink 3.5%
Starbucks 2.9%
YTD+11.86%
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