2012年12月31日 星期一

2012年總結

總結全年,投資組合只上升16.32%,跑輸恒指全年22.91%的表現。雖然已經優於一眾名牌基金經理,但跑輸恒指反映被動投資勝過我自己操盤。離開了金融業,以後花在股票市場上的時間必然會大幅減少(是好是壞呢?),有必要建立一套適合時量時間投入的投資系統。

這讓我想到自己的競爭優勢在哪裡及應採取的策略。雖然巴菲特、林治及東尼等在言論或著作中常表示散戶有能力戰勝機構投資者,但事實上,我在分析員的工作中,了解到的是企業資訊往往是向機構投資者大幅傾斜。機構投資者可以常常更新企業最新資訊,並有大量時間進行研究(雖說投入大量時間未必可以產生高於水平的回報,但肯定優於沒有時間研究的投資者。)所以,業餘的投資者在股票戰爭中,一定要建立資訊以外的競爭優勢(哦?經濟護城河?)。

其一,為避免資訊不對稱及可投入時間不多,我其中一個策略會是減少股份數量,只集中研究追蹤自己理解的股份。

其二,要從心態上及策略上處於機構投資者的上方。機構投資者對比散戶面對更多限制,包括來自投資者的壓力、流動性、持股上限規定、持股種類及不允許槓桿(一般基金非指對沖基金)。與機構投資者相反,我可以無壓力地持有任何股票並且集中持有,持有現金等待機會而不會受指責,最重要是可以運用槓桿提高回報。

我希望減少炒出炒入,讓投資組合更穩定,就當2013年是一個試驗。

組合首十大持股:
新奧 11.7%
ibond 7.3%
騰訊 5.8%
中信證券 4.5%
領匯 4.5%
金鷹 4.4%
威高 3.5%
中生製藥 3.4%
港交所 3.0%
中銀香港 2.8%
合共 50.8%

現金23.1%