2019年5月14日 星期二

多設奇兵

人們常說「支爆」,其實更長歷史的是「美爆」,<Market Wizard>、<Finance Alchemy> 80-90年代已經講美國政府財赤高企、國債高居不下,又脫離金本位,遲早玩完。

人類究竟是悲觀的動物,還是樂觀的動物呢。一方面,有人會好樂觀去買掘礦合約、夾公仔機。但又會有人不斷搵負面因素,講到將來世界末日、民不聊生。

雖然貿易戰升溫,但對自己的選股能力還是有點信心,按原定計劃投資。自己首先再買入債券,包括Sprint 2020及2022年債,及美國銀行永續債,債券比重上升至65%。

之後多設奇兵。在雲計算股票中買入ServiceNow,2月份的買賣中自己二選一結果選了表現較差的Salesforce.com,既然看好整個行業,就兩隻都買下來。之後買入了Uber,市場不喜歡Ride-hailing 的business model,也沒辦法,只好坐下。

我認為長債息回升是有值搏率,加上可為組合中的債券做點對沖,所以我也買入了一點TLT的遠期Put。此外,也買入CME Bitcoin期貨,真亂搏。

組合中雖然設有不少奇兵,但其實主力還是物以稀為貴的優質資產,及能產生現金流的債券。千萬不要因為奇兵的潛在高回報,而忘卻了投資之道是長線的複利效應。


十大長倉股票
                                      比重
領展                              4.2%
Pigeon                           2.8%
ServiceNow                  2.4%
港鐵                              2.1%
Nvidia                           1.8%
Uber                              1.6%
Hermes                         1.4%
Salesforce.com             1.3%
Amazon                        1.3%
Moncler                        1.3%

YTD +18.6%




2019年5月1日 星期三

2019年4月似見受阻

組合回報
投資組合破了去年8月高位,創出新高。YTD回報+15.5%(按每單位NAV計算),恒指+14.9%,納指+21.3%,HYG +6.4%。四月份組合+1.4%,恒指+2.2%,納指+4.1%。

組合回顧
表現最好的三隻股票為TWE+11.5%, 雷蛇+17.4%及格力+17.7%,最差的三隻股票為海康威視-10.7%, 港鐵-4.7%及領展 -1.1%。

月內沒有買賣,只是準備5月份的投資清單。

展望
指數受阻,國策相關的股份自3月已經開始弱,但A股白馬股強勢。我認為中國會繼續開放資本帳,使資本帳出現逆差。主題想法是有,但過去不好的經驗太多,又沒有很多有信心的公司,唯有等價格再吸引點才投資。

市場上其中一個意想不到的地方可能是遠期利率。當然目前未見通脹,但聯儲局停止加息,美國經濟回穩,加上美國制裁伊朗石油出口,遠期利率未有完全反映,所以我對買入比較長年期的債券仍然興趣不大,唯一可能是會買點美銀永續債,為自己的樓按賺點息差。

現時優質股票(物以稀為貴)的估值高,盡管短期仍有機會上升,不過長線的年均回報率始終受到影響。組合手上資金充裕,慢慢增加投資,會在5月調整投資組合。

繼續增加量化分析的投入,進展良好,開始對量化分析多了一些了解,但還沒有進入研究策略的階段,還在摸索Python的編寫及其套件的應用。


十大長倉股票
                                      比重
領展                              4.2%
Pigeon                           3.0%
港鐵                              2.2%
Nvidia                           2.1%
Hermes                         1.5%
Tresuary Wine Estate   1.5%
Salesforce.com             1.4%
Amazon                        1.4%
Moncler                        1.4%
Lululemon                    1.3%

組合參考數據
股票長倉 31.3%
股票短倉 -5.4%
債券         48.4%

主要貨幣Exposure
歐元       1.7%
日圓       3.9%
英鎊       0.9%
人民幣   3.2%