2017年3月15日 星期三

美國加息

3月這半個月,市場完全受美元所主導。美元強,新興市場就升不起來,連1-2月份強勢的港股也要喘氣,油價YTD更下跌10%。

聯儲局今早香港時間凌晨加息,由於沒有改變今年加三次的立場(市場預期),美元對各種貨幣下跌,其中歐元在荷蘭大選結果利好下,反彈最強。

聯儲局被我稱為「央行中的央行」,因為美元是全球的儲備貨幣而且是各國及企業舉債的貨幣,影響全球很多國家的貨幣供應。加息是前戲,目前未見實物資產(例如港樓)的估值有太大影響,但往後還有一個「去QE」。譚新強周一的文章說得很好,值得參考,Facebook分享了這篇文章,https://www.facebook.com/investglobalfalcon/

在美國領頭加息下,我認為全球的利率也會回升。上周四歐洲央行議息,便曾經傳出有討論到在結束買債計劃前便加息的可能,而上月,歐洲的名義通脹已經不知不覺達到2%的目標水平。所以除了美國的銀行,我對歐洲金融股也有興趣,儘管新債王Gundlach 建議避開歐洲債券及股票。

作為融資貨幣及對沖的歐元、日圓及瑞典克朗的淡倉下跌,不過組合中的港股及歐股上升已完全抵消跌幅。加上,沽出這些低息貨幣(買入美金)的主要用作買入美企債,所以目前損失仍可接受。

至於股票組合,雖然港股只佔組合19.2%,幸好期權股美圖及恒指Call皆有表現,有機會或可分享當中的操作。





2017年3月5日 星期日

如何看待電池股投資

富達前星級基金經理Peter Lynch在著作中曾經提及投資者可以在日常生活中獲得股票題材,我自己的投資中便有相當多股份是從日常生活有關。Facebook, Zara, 港鐵, 淘寶,買唔起的Hermes及Tesla都有。

相反,自己對工業生產股、Capital Goods公司一向小心,因為深知沒有足夠智識和行內人、專研這些行業的分析員及基金經理比較。對於這種不易理解其業務的公司,自己會採納更多Price action去判斷去留,更多估值及長線角度的考慮。

電池股可以說是當中一類。Tesla 除了是品牌股之外,我認為支撐其高昂估值的其中一個主要原因,是他有機會成為一隻能源股。能源市場是世界最大的市場,Exxon Mobil、Royal Dutch Shell 隻隻的公司市值媲美蘋果、 Google,還未計及沙地打算上市的Saudi Aramco(估值2萬億美元以上,約蘋果的三倍)。只要解決儲能這個最大瓶頸,再生能源加速侵佔化石能源的市佔率,出現一間龐大市值的電池公司並不出奇。前景及故事美好,但投資者的瓶頸是有沒有足夠智識了解當中的技術。

Tesla股價最近轉弱,但其他電池相關行業的表現卻不錯,例如港股有理士國際(842)、A股有譚新強推薦過的天齊鋰業。最近在專頁中https://www.facebook.com/shensimon/photos/a.224514904249334.63322.223783954322429/1456048624429283/?type=3 曾經分享了Boeing 787 Dreamliner structure suppliers, 當中就留意到日本電池公司GS Yuasa。

理士國際似乎技術含量不高,是以價格競爭的一類(Tesla搞Gigafactory也是為了降低生產成本,可見價格競爭仍然是行業主要的競爭手段)。天齊鋰業本質是一間礦產公司,收益受商品價格影響。自己對GS Yuasa 最有興趣,飛機生產的技術要求頗高,而波音仍樂意採用,似乎有研究價值。