2017年7月12日 星期三

投資講求信念

匯控逼近52周新高,連埋內銀帶動恒指升穿26000點阻力。不禁令我回想年初討論區一帖<我今年33歲,終於成功靠買滙控退休了>

內容係: 「我揸咗的士11年,每月開足30日工,每日揸12個鐘,一個月平均儲蓄$17500,一夠錢就買匯控,唔理咩價位。世紀供股果期我手持5200股,到上個月終於買夠40000股,每個月收過萬蚊息,依家可以退休了!
我同阿媽住自置頹樓,一個月用幾千蚊就夠了,以後我可以做毒L,唔較鬧鐘起床,日日打機,上網,睇書,打波了,好開心!」

有不少人評論的士哥的策略:「一注獨贏」、如果買騰訊又如何如何、長線投資、財務自由等等。但我最配服,是的士哥的「信念」。

要知道不論股價高低都能堅持去買一隻股票是遠比想像中困難。人天生就很怕風險,擔心潮退無左條褲的人,其實遠比擔心牛市升市賺唔到錢的人多。君不見有大師「睇淡不做淡,睇好靠邊站」(黃國英今日文章這句真是佳句),不論市淡市好,都不出手,永遠叫你小心風險。就好似打工仔同老闆講加人工,市好老闆話擔心將來環境差,市差就話而家環境差。

的士哥一於懶理,不論金融海嘯、青姐灑淚、世紀供股、歐債危機、英國脫歐、北韓核試....有理無理月供匯控。他的策略未必最優,但至少比所謂大師齋up從來沒有行動好。

投資講求信念,沒有信念,即使成手股王,想賺大錢亦難。有信念,手中沒有股王亦難阻其致富。

經歷過金融海嘯,老實說陰影仍在。最好的公司都可以股價腰斬,自己都變得很保守很怕自己成為潮退無褲著的人。的士哥又再一次提醒我,要對有能力創造價值的公司有信念,股票唔係一張炒來炒去的紙,背後確確實實係營運緊的一盤生意。26000點, 27000點又何如,營商環境未變,不應先天下之憂而憂。

2017年7月2日 星期日

2017年第二季總結

組合回報
投資組合YTD回報+21.16%(按每單位NAV計算),同期恒指+17.11%,惠理價值基金+25.33%(按6月29號計算)。

                組合           恒指
4月        +3.14%      +1.56%
5月        +4.80%      +4.3%
6月        +0.65%      +0.35%
YTD      +21.16%    +17.11%

組合回顧
4-5月,市場受惠於荷蘭、法國大選結果正面,風險溢價下降,組合的歐洲股表現不俗。但其後,歐洲央行釋出的信息市場解讀為歐洲亦開始步向逐步收緊貨幣政策,一度令本應受惠的銀行股亦見高位回落。

相反,整個第二季中國股票不論是ADR的科技股如BABA及JD、港股的吉利、騰訊,及藍籌A股如茅台、格力等,不斷創新高。穆迪調低中國信貨評級及細價股股災亦未有破壞投資氣氛。

六月半年結前,科技股調整及歐元進一步上升打擊組合的表現,在六月中組合一度創下新高,YTD回報達25%。高盛指科技股估值過高,但在Amazon收購Whole Food Market後,科技股略收復失地。

為了套現資金買入喜歡的Fevertree Drink及A股,組合略減持科技股,沽出一半Alphabet及全部Netflix,並沽空約5% 的IBM,以掩護想繼續持有的FB, AMZN, NVDA及TSLA。雖然如此,但組合亦免不了月底最後幾個交易日的科技股調整。

十大長倉股票:
                                比重            三個月股價變化
Facebook               11.3%                  +6.3%
騰訊                        9.5%                  +25.3%
Nvidia                     9.3%                  +32.7%
Amazon                   7.7%                  +9.2%
港鐵                        7.7%                  +5.4%
Tesla                        4.8%                  +29.9%
Goldman Sach         4.6%                  -3.4%
Reckitt Benckiser    4.1%                  +6.8%
Hermes                    4.0%                  -2.6%
阿里巴巴                3.4%                   +30.7%

完成建立債券倉
於第二季,組合基本上完成了的債券組合。組合由7支債券組成,佔組合NAV 99.2%,3年內的短期債(佔61.2%)。所有債券都是希望持有至到期(Held to Maturity)

                                               比重
GNW 6.515 05/22/18             16.1%
VRXCN 6.75 08/15/18            5.4%
DELL 5.875 06/15/19            28.2%
BBDBCN 7 3/4 03/15/20       11.5%
WDC 10.5 04/01/24               18.9%
T 2 02/15/25                           13.2%
DB 2.75 02/17/25                    6.0%

展望
A股是不是牛市呢? 如果看指數的話可能並不同意,但如果你將目光轉向阿里巴巴及騰訊,結論可能不太一樣。我隱約覺得,情況似乎是有點改變了,自從深港通開通後,估值比較合理的藍籌A股如茅台、海康威視、格力、美的及汽車股均大幅上升。反映外資除了對中國的科技股有興趣外,同時開始留意及進駐A股。

如果參考阿里巴巴、騰訊的升勢,似乎這輪重估浪仍有一些空間。當然,個別類股份仍然太貴(深圳創業版、軍工股),令整體A股應不能如2015年大時代很快便創下新高,但對於優質股而言,卻有不錯的投資機會。

我是繼續預期環球利率上升(雖然美國國債長息又回落),縮表如箭在弦,這個才是對現金流資產(例如房地產)終極考驗。

股票長倉 90.8%
股票短倉 (4.9%)
債券         99.2%