2015年4月13日 星期一

最後盛宴?

中證監放寬內地公募基金南下買股,H股隨即被"撻"著。隨了上星期港股受壓(估計是資金換馬),星期三(8/4)升勢更見全面。

公司與公司之間的質素差異已經變得不重要,股票與股票的相關性極高,情況有如08年次按危機及11年歐債危機一樣,所有股票一齊跌,根本不理會公司的盈利能力、現金流、資產負債表。基本上買任何股份都可以在現時市況贏錢,應該大部份投資包括基金都能在今次升市中贏錢,這是最美好的時候。

港股創新高,組合內歐美日股相對失色。雖然在槓桿作用及組合內的小型股份表現優異情況下,投資組合再創新高,YTD上升30%,自己卻嫌贏得不夠,難得牛市來到就要拼盡,為將來的壞日子留下儲備

今次升市由資金面推動,說實在,基本面有改善的只有港交所(388)及券商股。自己挑選港交所作箭頭,除正股外,沽Put 將期權金買入Call。內地股市市值7萬億,但日成交達萬餘億,反觀香港股市市值3萬多億,最近亦只有2千多億。我相信市場是有慣性,港股不會如內地擁有上萬成交,但在2千多億基礎上再增加是有機會的。

牛市容易贏錢,但千萬不能因此影響了自己分析框架。自己的投資理念是「買入Great Companies」,在現時市況,不理質素均能大升,是會影響自己價值觀,所以必須提醒自己。

另一個要小心的後遺症是,股市可能愈來愈難操作。將來股票的主要持有者將會由香港人及外資換成內地投資者,他們分析的角度、對新聞的反應與我們大大不同,這大概就是「A股化」吧。投資者的組成更多元化,究竟是令股票價格更穩定還是更波動仍是未知數。雖然投資者應該保持一定自己的看法,但將來或需要更尊重市場及價格變動,以免看中了卻被「中國大媽」亂棍打死。


Jessie Livermore 名句: It never was my thinking that made the big money for me. It always was my sitting.

自己一定會保持外國股票,並會死守現時的港股,以享用這最後盛宴。

1 則留言:

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