2015年4月26日 星期日

首域:投資亞洲選穩定派息股----明報

【明報專訊】受通縮預期打擊,亞洲地區(除日本)股市在過去幾個季度的表現一直被壓制。雖然自去年底滬港通的推出帶動A股市場一路走高,但內地政治與經濟方面的風險卻依舊延續。
在大環境難以捉摸的情況之下,選擇優質的企業以保證穩定的派息收入不失為一種穩健的投資策略。首域環球傘子基金-首域亞洲股本優點基金亦以此策略獲得晨星香港最佳亞太區股票基金獎。
關注現金流 內銀高負債非理想
外圍經濟不穩令企業擴大盈利難度增加,許多公司開始逐年削減派息率以維持公司自身運轉。首域盈信大中華投資總監劉國傑表示,若是在2003年,很容易在市場上找到年派息率在5%至7%之間的優質企業,但如今卻很難找到一些基本面良好且依然有3%至4%派息率的公司。
儘管尋找合適的投資標的愈發困難,但首域亞洲股本優點基金仍然在2015年被晨星評為「亞太區最佳股票基金」。劉國傑表示,穩定的派息率與現金流為他們的基金表現打下了基礎,亦是作為長期投資者所關注的重要指標,但除此之外也不能忽視其他一些重要因素,例如負債率。
劉國傑指出,一些公司雖然分派的股息相當誘人,但其背後的高負債率很有可能會令其隨時「爆煲」。如澳洲的第二大房產信託GPT就在2008年宣告破產。
同樣的例子亦體現在內銀股上。劉國傑表示,儘管內銀派息率遠高於市盈率,但由於其較高的負債率令其吸引力下降,未來出現滑坡的空間巨大,當年蘇格蘭皇家銀行在2008年金融海嘯前倒下的例子就是前車之鑑。
看好蒙牛領匯長和
通過自下而上的研究方法,劉國傑和他的團隊致力於挖掘出市場上估值合理且有穩定派息的企業。在通過篩選與評估後,現時他們對於商品市場持保守態度,看好消費必需品,信息科技以及一些防守型股票。劉國傑表示,目前投資者應該更關注公司的業務是否具有彈性,能否在市場不明的情況下保持穩定,而有時估值往往成了第二要素。
對於消費必需品,劉國傑表示更看到那些具有可預期盈利增長空間,並且能夠通過與競爭對手加以區分來獲得價格優勢的企業,看好價值鏈不斷提升的蒙牛乳業(2319)。而領匯(0823)作為一隻較好的防守股也因穩健的現金流得以降低經濟周期對其產生的影響。另外,劉國傑也看好長和(0001),作為其投資組合長期持有的一間公司,其多樣化的業務與強勁的資產負債表能夠經受脆弱的香港房地產市場與美國加息的考驗。
中國存隱憂看好印度市
儘管滬港通的推出,有利於外國投資者進入A股市場,但劉國傑卻指出,中國的產能過剩以及樓市的供過於求以及低企的原材料價格都是值得投資者擔心的問題。
除此之外,劉國傑亦表示,印度新政府的改革措施,為不少消費與基建相關的公司都提供了較好的增長機會,印度市場現在也已經成為其投資組合中的重要一環。

1 則留言:

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