2016年7月4日 星期一

2016年第二季總結 -

6月份投資組合表現欠佳,主要受UBS (組合損失約1%)、Facebook (組合損失約0.6%)受影響,下跌的股票比例61%。YTD 回報雖然重返正數,但對於追求絶對回報的筆者,並非太滿意。

回報最大貢獻者是領展、Fitbit淡倉及港鐵。

十大長倉股票:
Facebook             14.3%
領展                    12.1%
港鐵                      9.0%
騰訊                      8.1%
Amazon                 7.7%
SAB Miller            5.0%
UBS                       4.6%
Priceline                 4.5%
Anheuser-Buach    4.2%
Hermes                   4.0%

              組合         恒指
1月        -4.72%    -10.18%
2月        -0.90%    -2.90%  
3月        +3.99%   +8.71%
4月        +1.04%   +1.71%
5月        +2.04%    -1.00%
6月         -0.98%    -0.41%
YTD      +0.25%    -5.22%

第二季最大的事件當然是英國脫歐公投出人意表的結果。對於組合捉到鹿都唔識脫角,之前已撰文記存,今後會努力改善。但脫歐公投後,環球資產價格極速反彈(英鎊、歐羅除外),FTSE100指數6月份更是按月有得升。金融海嘯、歐債危機、A股熔斷,投資者已經習慣「趁危機入市」的操作手法。英國脫歐談判漫長,對英國企業成本以至歐元前景變數仍多,但市場已經迅速回恢至公投水平。雖然過往歷史證明危機後入市多數有賺,但問題是現時危機到反彈的時間愈來愈短,若投資者盲從過往經驗,總有機會栽一次,不可不察也。

相比英國脫歐,我認為還有一件影響深遠的事。第二季更多國債的息率進入負利率。德國、日本的十年國債已處於負利率水平,美國十年國債息率降至1.44%。投資者對資產的回報率要求愈來愈低,亦直接推高了回報穩定性高的股票的估值,例如REIT。優質、長期的債券似乎繼續成為投資者吸納的對象。

展望:
組合的配置仍然是配合我對世界的看法: 互聯網創新令多數服務、產品產能過剩,大部份公司及產品都會商品化。由於通縮壓力完全是由科技進步所至,再多的貨幣供應亦未必足以刺激世界經濟重新進入通脹。

持有並等候機會買入強勁競爭優勢的公司,例如品牌或網絡效應強的公司。為了平衡投資風險,資產型股票及優質債券必不可少。

Gross exposure 120.8%
Net exposure 97.2%
股票長倉 109.0%
股票短倉-11.8%
債券        35.4%

10 則留言:

  1. 回覆
    1. 哈第一季回顧都有寫過。將這些假設記下來提醒自己。

      刪除
    2. 好少人觀察到互聯網同產能過剩的關係呢.

      刪除
    3. 如果不是身邊有不少做生意的朋友,相信我也沒能留意到這關係呢。所以做生意同投資股票的人,看事物的角度有時很不一樣。

      刪除
  2. 領展真係愈升愈多~
    現在價格已接近一般投資者望塵莫及的地步。

    回覆刪除
    回覆
    1. 對的,現時息率不到4厘。但又不想買入其他質素較低的高息股。

      刪除
  3. 穩定的高息回報慢慢變成投資者既重點追加對象, 所以我對我的迪拜物業也挺有信心. 8%回報應該不易搵.

    回覆刪除
  4. Are you tired of searching for bitcoin faucets?
    Triple your claiming speed with this new BITCOIN FAUCET ROTATOR.

    回覆刪除
  5. From my experience the ultimate Bitcoin exchange service is YoBit.

    回覆刪除