2016年7月28日 星期四

7月苦戰記存

7月份,組合升5.01%,恒指升5.4%,標普500升3.56%。單看數字,必定覺得平平無奇,組合跟隨大市上升,自然不過。但細看月內變化,7月肯定是一場苦戰。

組合以錯誤的看法進入7月(起碼是目前為止)。當時有兩個假設,1) 英國脫歐起碼會令市場產生不確定性,2) 認為日本央行進行大規模量寛的能力愈來愈小。所以組合其中一個部署是以日圓長倉對沖組合中的股票組合。

因應對日圓看好,組合沽出Japan Hotel REIT,並且沽空受惠日圓貶值去年急升的象印。此外止蝕UBS及復星。

7月市況是大市受內銀等殘股所推動,連帶2、3線股亦非常強勁(德普昨日大跌可能標誌這段升勢結束)。外匯市場上,英倫銀行未如預期減息,令英鎊反彈。而安倍的聯合政府在改選中勝出,令投資者認為當局會進一步放寬政策。勝出當日,日圓其實沒有反應,當時組合減持約1/4 日圓倉位,但翌日,美元兌日圓即由100升至7月份最高107,雖然執行紀律在105水平大幅減倉,但組合仍損失近2% 淨值。

科技股落後,但組合卻遭短倉如TWTR、MCD及象印反噬。債券息率見底回升,德銀債、美債受壓。最壞的情況時,恒指升5%但組合只有0.8%升幅。

直到企業陸續公布業績,投資者焦點重回基本因素之上,組合表現才有改善。Facebook、Amazon業績前已上新高。Hermes亦因業績佳而上升。TWTR、MCD則終因投資者看到業績失望後回落。

五大長倉持股
Facebook                  14.6%
領展                          12.5%
Activision Blizzard   10.8%
港鐵                           9.6%
騰訊                           8.1%


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日本央行議息沒有出特別招數

自己的想法是難有驚喜,如果出新招(例如前次會議突然推出負利率)反而有機會造成反後果。但吸取脫歐部署,不敢在事前大量部署。事後追買日圓,但在反彈途中平了一半倉位,只留下一半日圓對沖股票組合。




10 則留言:

  1. 散戶兄的組合比小弟的多元化很多, 憑我對不同工具的極有限認識, 絕對不宜在現況加入太多東西, 所以, 唯有保留一直的玩法, 選股, 長倉.

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    1. 條條大路通羅馬,Joseph兄的方法已勝過不少人。

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    1. Everything on track。投資好公司真好

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    2. 散兄,我也有 “Everything on track。投資好公司真好“ exactly 的感覺。

      找到知音真好。

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  3. 以前既口訣係dont fight the central bank, 但漸漸地覺得其實係central bank fight唔贏市場 (ie通縮其實係科技爆發下既大trend)
    所以我而家基本上唔會點理D央行搞咩鬼, 該買咩就該咩

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  4. Tam兄,股票投資我亦沒有考慮央行動作,只是債券、外匯對利率相當敏感,由於組合以這三類資產進行配置,所以才不得不察。

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  5. hello 英國脫歐算係上年加入亞投行嘅延續 歐盟同歐元已經有解體嘅風險 嚟緊一兩年或會有大規模資本流入亞洲避險 日本已經係比美國閹割 張來結果只會比主人剪羊毛

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