組合Risk-off

美國10年債升抵3.2%，由於組合持有資產型股票及定息債券，面對頗大下跌壓力。在上一篇文章中，因為短期利率上升，我認為現金愈來愈值錢，因應這個View的變化，所以我為組合進行了去槓桿。

為了增加手上的美金，沽出了手上的美國國債及盧布，效果有二，1) 縮短了債券組合的Duration，2) 手上的美金可以保留在美國中期選舉中操作。

談到美國中期選舉，主流的看法是共和黨會失去眾議院多數黨的地位，這個結果被視為不利特朗普Pro-business施政及中國的貿易戰，美國經濟增速會減慢(財政政策轉向)，而中國股票可能有Relief rally。假如共和黨是意料之外的保住了多數地位，財赤增加，碰上加息周期，美國國債息率可能會大幅上升。

股票的買賣就是基於上述的看法。我沽清了Facebook，Tesla及Spotify 等非核心持股，並沽空了利率敏感的Toll Brothers作為對沖手上的資產型股票及定息債券，手上的美金進一步增加。

同時，我買入Pigeon及Reckitt Benckiser 等，並將碧桂園淡倉平倉，以平衡中期選舉兩種結果間的Risk exposure。

總結下來，1) 組合的債券比重及Duration下降了，2)增加了對利率上升的對沖，3)美股的比重降低，4) 中國的 Risk exposure上升，5) 手上的美元加強了往後的靈活性。