2015年11月19日 星期四

10月、11月小總結,淺談組合建構

10月初曾言該月難打,因為市場走勢與自己投資理念相違背,內銀、資源升,科技、增長股跌。想不到10月下旬,市場又重申看企業的價值,Facebook, Amazon破頂,維他奶盈喜及Tencent Q3 廣告收入大增,Tencent 盈利愈來愈依靠廣告收入,商業模式愈來愈接近社交媒體。

10月份投資組合升4.87% 雖然落後恒指該月升7.94%,但相較月初是追回不少。

進入11月,10月份買入的股票除MKTX外,UA及復星的長倉表現欠佳,蘋果淡倉目前仍是虧損。不過組合內的弱勢股Illumina及Fast Retailing回勇,幫了投資組合不少。11月買入的股票表現則比10月好。11月分別買入了攜程(CTRP)、領展、增持UA及建立IBM淡倉。

攜程是基於公司與百度達成換股協議,成為去那兒的最大股東,自此,行業整合已經完成,令公司的利潤率有機會提升,如果可以達到Priceline的水平,價值將會大升。就算只能輕微回升,我認為公司處於一個有利行業,而攜程是行內質素最高的公司。

仿間投資文章很少談及投資組合的建構,但其實如何把不同的股票組合成進可攻退可守的投資組合是非常重要,這亦是買入領展的主要原因。

記得小時候很喜歡玩足球遊戲Champion Manager (簡稱CM),遊戲後來改名為Football Manager。該遊戲讓玩家可以當球會的教練,買賣球員、按球員能力排兵佈陣、決定戰術,與投資頗有相通之處。最強的陣式不是將天下最強的球員放入正選之中,美斯、C朗今天下最強,但如果同時出任前鋒,極有可能各自為戰,戰術發揮不了,更有損全隊士氣。

自己分析股票,有點像彼得林治(Peter Lynch),按Risk-Reward 將股票分類,大體分類為進攻型的Option-like及防守型的Bond-like。爭取入球,需要進攻型的股票,但如果全隊球員都是前鋒,入幾多波後防都會輸番晒,而組合內的後衛股票少,只餘下港鐵,另一大將美債又走下坡,所以就重召昔日愛將領展。

息口向上雖然不利REIT,但我認為如果股市欠佳,投資者仍然會追球穩定回報的投資。假如市況不受加息影響反而大好,領展固然跑輸(最差情況是下跌),但進攻型的股票卻能發揮作用,攻守平衡正是我主要的投資理念。

投資組合11月暫升4.08%,YTD 升22.38%。

1 則留言:

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