7月強弱互易

7月市場繼續受貿易戰消息影響，走勢是上半個月延續6月走勢，新興市場弱美國科技股強，至上周五Facebook預測市場失望大跌兩成，強弱互換，港股見過28000後雖然騰訊下跌，但仍能力守。組合總值由7月中高位大幅回調2%，整個月+0.56%，YTD+16.33%。

7月底的情勢是對組合的持倉相當不利的，去年(2017年)及今年至今之所以能有很好的回報，完全因為組合持有美國科技股、A股白馬股及歐洲名牌股等，但這三類股份暫時都封了個頂，代之而上升的，反而是自己最不喜歡、違反自己價值創造的選股原則的內銀及基建股。

淡倉操作
7月初，自已微利下平了大部份香港地產股的淡倉，轉而沽空下跌空間更大的內房股，選擇了碧桂園。碧桂園在2010至2017年間銷售增加了接近十倍，它無疑是一家執行力很強的公司，但我對國內房地產可以繼續這種倍數上升的銷售信心不大，連維持也覺困難。碧桂園市值大，沽空利息低，而且是受宏觀影響的Beta Stock，可以沽空作為對沖市場風險。

東利多下跌了17%，比我預期的快，所以也平了淡倉獲利。並沽空Swatch對沖組合的品牌股。

騰訊
騰訊是組合內表現最差的股票之一，7月就下跌了9%。自己在劉央高調通知全城後，4月買入了價外Put對沖(四月小結)，可惜因為時間值及自己沒有調整Delta，只能大概對沖了一半的損失。

調節這個倉位的方法很多，1) 一併沽出正股及Put, 改以遠期Call 代替正股持倉，2) 沽OTM Call 降低損失及抵消一下時間值。因要配合其他倉位調動，所以仍在觀望。

認購歌禮
歌禮的故事很簡單，就是國內市場的丙肝藥(外國藥企)目前價格非常貴一次療程六萬人民幣，歌禮在基礎藥上二次創新，有望可以推出比目前市場低的產品(可能低至兩萬人民幣)。不確定性大。

其他買賣
其他比較次要的包括沽出了Reckitt Benckiser，Umicore及減持了Moncler，買入阿里巴巴、中國國旅及Lululemon。


十大長倉股票
                                比重
Nvidia                    8.9%
Amazon                 8.1%
領展                       7.5% 
騰訊                       6.9%
港鐵                       4.3%     
Fevertree Drink       3.1%
Moncler                   3.1%
DBS                         3.0%
Hermes                    2.9%
阿里巴巴                2.8%