四月小結

組合四月跑輸大市，下跌0.84%，YTD升幅回落至9.49%，恒指4月升2.38%，升幅遠高於組合，主要是因為受銀行及中移動等帶動，而組合中一股都無，自然被恒指拋開。

恒指上升，但領袖股(Leader)如騰訊、平保、瑞聲及舜宇走勢卻非常差，所以自己的看法仍然比較淡。

四月的買賣次數比較最近多，月初大幅減持科技股，沽出70%FB及全清BABA以掩護AMZN及騰訊(但BABA最近是跑贏騰訊)。另外，組合增加了歐洲的投資，月初買入匈牙利銀行OTP Bank、瑞典串流音樂營運商Spotify，4月尾的買賣行動中，又買入比利時物料公司Umicore。另外，在月底亦買入新加坡銀行DBS。

另外，一個比較大的倉位是沽空香港地產股。2008年給我的教訓是值得在估值非常Rich的地方做點部署作為保險，自己最擔心的始終是縮表(QT)，而各類資產中，估值最高最脆弱的肯定是港樓。

十大長倉股票
                                比重       
Nvidia                    10.9%
騰訊                       10.0%
Amazon                   9.5%             
港鐵                         5.8%             
Moncler                   4.7%
DBS                         4.7%
Hermes                    3.8%
海康威視                3.7%             
Fevertree Drink       3.5%
Starbucks                 3.0%
             
看法:
港股維持偏淡，現時只有三隻港股(騰訊、港鐵及雷蛇)，沽空了香港地產股及買入騰訊價外Put作對沖。自己亦買入了瑞聲遠期Call作有限度的投機。

不要受新聞消息影響(貿易戰及企業盈利)，專心留意價格，但不要低估特朗普對中國作出進一步行動的可能性及影響。

最擔心的始終是縮表(QT)，QE過去幾年推高了資產價格，沒有理由QT卻一點影響也沒有。宜減少Gross exposure，小心依賴過去模式的部位，及進一步分散投資以防Tail Risk。