首域中國增長基金4月底評論

劉國傑的首域中國增長基金今布了最新4月底的十大持股。繼3月份減持騰訊由4.9%降至4.2%，4月份比重進一步下跌至3.8%，但應該是期內股價下跌一成有關，基金應該已沒有大幅減持。另一隻科網股百度，比重輕微由4.0%升至4.1%，該股期內表現平穩。

首域中國增長基金(4月底)

	Stock name	%	Last position
1	ENN Energy	5.9	-
2	China Olifield Services	5.3	-
3	Baidu	4.1	4
4	Mindray Medical	4	7
5	China Mengniu Dairy	3.9	6
6	China Merchants Bank	3.9	5
7	Lenovo Group	3.8	8
8	Tencent	3.8	3
9	China Resources Gas	3.4	-
10	China Vanke	3.4	-

十大持股中，除了騰訊跌幅較大外，華燃亦受宋林下馬影響，股價大跌7%。

劉國傑中國增長基金每月基金評論:

• 隨著投資者憂慮內地經濟放緩，MSCI 中國指數在 4 月回落，主要受資訊科技、金融和非必需消費品業下跌拖累。 
•  騰訊（資訊科技）從昂貴的估值水平回落。向價值鏈上移的公司錄得可觀業績，包括海康威視和格力電器。 
• 全球市場表現好淡紛呈，但在月底普遍上升，已發展市場表現優於新興國家。 
• Anadarko Petroleum（能源）、NextEra Energy（公共事業）和可口可樂（基本消費品）等全球龍頭股表現利好，反映投資者對地緣政治風險的憂慮。 
• 我們因估值合理而購入申洲國際和邁瑞醫療，但在Techtronic和Yum! Brands表現利好後減持其倉盤。 
• 我們看好盈利增長前景較明朗和管理層往績已獲證明的公司。 
• 基金的大型持倉包括新奧能源和華潤燃氣，預期這些公司的盈利相對具防守性，並由本土因素帶動。 
• 估值偏低的股票亦擁有較少的下行風險。電訊股如中國電信的估值並不高。 
• 長遠而言，中國將持續發展本土經濟及促進城鎮化。儘管我們仍然憂慮中國房地產業的整體融資狀況和房價前景，但華潤置地和中國萬科等公司應可受惠。 
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如醫療設備製造商邁瑞醫療和奶類產品公司中國蒙牛。 

至於香港增長基金每月基金評論:

• MSCI 香港指數在 4 月上升。表現強勁的行業包括資訊科技、公共事業和房地產業。 
• 投資者追捧具安全性的公共事業公司，但房地產商則未受青睞，而估值相對並不昂貴。 
• 全球市場在 4 月好淡紛呈，但在月底普遍上升。已發展市場表現優於新興國家，反映投資者憂慮地緣政治的風險，但對美國經濟感到樂觀。 
• 我們購入舜宇光學科技，因該公司將受惠於智能電話鏡頭的精密度提升，以及其估值處於合理水平。 
• 全球金融市況波動及貨幣政策漸趨緊縮，導致香港房市受壓，我們繼續看好長江實業，因其財政狀況雄厚及旗下產品強勁，並擁有多元化的業務。 
• 長遠而言，港華燃氣及長江實業等個別香港公司將持續受惠於內地需求增加及城鎮化的優勢。 
• 我們仍然看好締造穩定現金流的公司，如華潤燃氣和領匯房地產投資信託基金，該等公司受經濟週期的影響較少。 
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如汽車零部件製造商敏實和奶類產品公司中國蒙牛。 

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突然發覺劉國傑有不少智能電話零件生產商的股份，比較大持股的有瑞聲科技，現在又增加了舜宇光學科技。收購摩托羅拉準備大力發展智能電話市場的聯想，更加是中國增長期金內的十大持股。