2017年組合檢視及明年展望

2017年組合的回報率+40.2%，同期恒生指數+36.0%，惠理基金+43.1%，連續第三年跑贏恒生指數唯未能繼續跑贏惠理基金。過去3年平均年回報21.3%，5年平均年回報則為13.7%，算是滿意，希望未來的平均年回報可以繼續在10%之上。

2017年底組合首十大持股(Equity Base計):

                                  比重         回報
騰訊                          11.3%       (+114.0%)*
Nvidia                       10.1%        (+81.3%)*
Facebook                    9.2%         (+53.4%)*
Amazon                      7.6%         (+56.0%)*
港鐵                            6.5%         (+27.2%)*
海康威視                     3.9%         (+7.9%)
Moncler                       3.9%         (+11.4%)
Goldman Sach             3.9%         (+6.4%)*
Hermes                        3.5%       (+14.4%)*
Alibaba                        3.4%       (+75.9%)
合共63.4%

*持有超過一年，數字為2017年全年回報

回顧10大持股，Alphabet (Google母公司)、Priceline及Tesla已經沽出。

去年宏觀交易不易
回顧去年底的展望，完全是超錯，美國稅改要到年底能成事，利率雖升但並不劇烈，美元更加是不跌反升，香港樓市則再創新高。Stanley Druckenmiller 早幾個星期接受CNBC訪問，就坦言他2017年在如些多的機會之下是表現最差的一年，令他想起他不願記起的1997年。要不是股票回報亮麗，單就宏觀交易而言，2017年會是其操作生涯第一個下跌的年份 (If it was up to macro, I'd have my first down year but stocks have bailed me out)

雖然自己去年的預測錯誤，但投資回報卻很好，主要由於靈活應變，去年年初便加入Alibaba等股票，而且自己挑選的股票表現不錯，組合整體結構上很受惠上年的趨勢。

2017年底組合資產配置
股票Net exposure 81.5%, 其中短倉(4.0%)
長倉持股數量: 21
債券 122.7%
主要Currency exposure
歐元16.0%
英鎊6.1%
人民幣13.7%

去年投資組合加入槓桿買入債券，初期買入3年內到期的債券為主，後來進入第四季修改策略，買入年期稍長(6-7年)而具備少許升值潛力的債券，例如VRX, AMC等便為組合提供了不錯的資本增值回報。而由於選擇的債券風險上升，預計債券佔組合的比重會下降以注碼控制風險。

預計未來兩個月沽出深圳物業後的資金將會投入組合內，這是組合今年最大的挑戰，大量資金碰上已經大升的各類資產，如何配置、選股、入市要謹慎考慮。初步的想法是，1) 更多應用遠期期權，在入市時已控制潛在損失，2) 加入一些估值較低的股票及沽空以分散投資，3) 維持一定比例現金。