2019年11月- 失諸交臂

組合回報
投資組合YTD回報+26.13%(按每單位NAV計算)。恒指YTD+1.97%，納指+30.6%，HYG +7.20%。10月份組合+0.95%，恒指-2.05%，納指+4.5%。

組合回顧
組合主要受科技股帶動，雲公司如Servicenow上升。而Moncler及Farfectch等受惠於LVMH收購Tiffany。

11月跌幅最多是電蛇 (-14.9%)，格力(-9.5%)及美的(-7.8%)。Grubhub反彈(+27.9%)，Moncler(+13.1%)及Farfectch(+16.6%)

恒指一度升近至二萬八千點，但組合錯失了及時沽出恒指Call的時機。


展望
過去幾年，股市在12月例淡。記得去年12月自己就是按這個想法持有淡倉，並在月底前平倉，因而沒有錯失今年初的反彈。否則按下半年的表現，投資回報應該只會更加一般。

今年12月則沒有這麼容易推測，因為聖誕節前，中美不知能否簽下首階段協議，而即使有Deal，市場的反應亦難以預測。


十大長倉股票
                                      比重
領展                              3.4%
ServiceNow                  2.4%
Intuitive Surgical          2.3%
Mastercard                    2.3%
Nvidia                           2.3%
HDFC Bank                  2.1%
Visa                               1.9%
港鐵                              1.9%
美團點評                      1.7%
Spotify                           1.5%

五大債券持倉
                                      比重
BAC 5 7/8 PERP          7.3%
S 7 08/15/20                 6.8%
PEMEX 3.5 1/30/23     6.6%
S 6 11/15/22                  5.6%
F 4.1 08/20/25               5.2%

組合參考數據

股票長倉 35.6%

股票短倉 -7.4%
債券         75.2%

主要貨幣Exposure
歐元       -1.9%
日圓       -0.6%
英鎊       3.9%
人民幣   2.1%