做功課等反擊

中國消費降級概念在中國公布的CPI數字高於預期後上升，澳門賭股及安踏等急挫，康師傅昨日(11/9)升了3.85%，拼多多(PDD)昨日亦升了19.40%。市場沒有太多主題之下，突然有了這個概念，投資者轉變配置何其凶狠。

這幾天都在做功課，我不認同買受惠滯漲的股票，例如旺旺、統一及康師傅。我自己投資，是希望買入有能力持續成長的公司，盈利(更準確是公司生命周期產生的現金」可以「持續成長」，並不是因為一些宏觀因素短期盈利急升的公司。

中國消費降級不是消費者會買質量差的東西，而是更著重性價比，有質素的東西仍然是會有消費升級的，例如Uniqlo (9983)及Pigeon (7956)就是我繼續看好的股票。

買消費者降級才會受惠的公司，還不如沽空品牌力不強，性價比又不足，但之前卻受惠消費上升的公司。例如中資體育品，我是真想不通，如果有Nike及Adidas，還會選擇他們嗎? 另外，正如我之前所說，中產孕育出的獨角獸可能也是很好的沽空對象，他們估值高昂，盈利增長更是依賴中產的消費力。

手上最麻煩的應該就是騰訊和阿里巴巴，雖然沽空了攜程來對沖，但比重不高下跌幅度亦沒有這兩者勁。新興市場ETF資金減少被逼捱沽是一個問題，還有就是監管政策愈來愈多，半國企化不利估值。但騰訊和阿里巴巴都是質素好的公司，我寧願搵差股沽空對沖。

正如黃國英所說，物以罕為貴，優質股票才是這個年代最好的資產配置，現時的環境正好是選股派的天堂。投資之道不外乎沽壞公司買好公司，積極選股迎難而上。