投資組合應加入創新企業

自己今年在投資上最大的突破是投入於社交媒體股Facebook等新經濟股票。回想從前，自己是巴菲特、東尼式的信奉舊經濟股票。並曾經為自己「買齊一套」內銀股組合而自豪(有齊中行、建行、招行及交行)。幸而不斷學習，逃出魔障，過去幾年內銀陷入泥沼，大市「輕舟已過萬重山」重上六年高位，自己已經一股內銀行都冇，聽到如「中行好抵，有成7厘息」等言論，已經學會買股票唔係單睇估值。

要優化自己的投資系統就需要不斷學習，才能擴濶視野，看見別人看不見。最近看了一本<致富非做不可的2件事>(英文名字:Get Rich, Stay Rich, Pass It On)，而該書主要是講超級富豪的資產分佈，但居然對自己的投資組合有所啟發。

附圖是書中作者對美國的超級富豪的資產分佈的統計:

先談超級富豪投資組合的特徵:
1: 高流動性資產佔比重:
有市價的資產(Marketable Assets)佔其總資產的41%，而當中有22%為股票、22%為Managed Account，其餘有Bond、Alternative investment等。這顯示超級富豪有相當大的資產是具有流動性。
2: 高比例的私人企業:
富豪多數是自己創業起家，不少是擁有一、兩間上市公司，例如誠哥擁有的長實、和黃股票。但其實私人企業佔資產配置比亦非常大，這類公司就是本篇文章想說的重點---投資「新創企業」。
3. 物業投資:
自住物業加上投資物業佔24%，其中，擁有能產生收入的物業(自住物業以外)亦是該書的重點。

超級富豪的財務目標，已經不只是財富增值。與中產及窮人不同，富豪更注重資產保值及傳承。所以，書中提出兩點，1) 擁有能產生收入的物業(Own income-producing real estate - in addition to your primary residence)，因為物業可以保值及不斷產生收入。這一點相信很多人都能理解及同意，所以我就不談太多。反而第二點值得多談。

書中第二個建議是參與創新企業(不論是自己創業及投資)。台灣書的翻譯較差，剛開始以為是不斷創業，但英文原文是「Practice what we call continually innovative entrepreneurship - being involved in or investing and reinvesting in a company, product, or service that represents a whole new way to make money」

我故意Highlight 了"innovative"及"new"，即是重點不是創業，而是"創新"。富豪致富，本身有其老本行，但老行隨著時間的推進及科技創新會步向式微，例如美國的卡內基是鋼鐵大王，並曾經是美國首富，香港從前的三大造船企業，都已經退下來。不要忘記，富豪的財務目的是保值及傳承，如果只做本業，一來後人未必有本事，二來本業式微會是最主要的風險。

相反，將錢投資"創新"服務、產品的公司，表面上是燒錢，但十間中有一間跑出，就可以解決本業式微的風險，借力於他人，就可以解決後人能力不足的問題。

又以華人富豪李嘉誠先生為例，其公司投資大量能產生現金流的資產，例如發電廠、港口、公用事業及地產，這些資產符合第一原則: 能不斷產生收入而且資產不太受通脹影響。但很多人沒有留意，李嘉誠先生亦投資了很多創新企業，例如Facebook、阿里巴巴。

富人之所以會富有是其想法和窮人不一樣，很多人恐懼創新企業，認為好「虛」，陣亡率亦很高，但富豪卻是不斷將錢投入創新，冒險才會有回報，在投資上，富豪比窮人更進取。

套用在股票投資上，有些人的組合穩陣行先，「內銀高息而且中央支持唔會執笠既」，「梗係買國企股啦，有咩都有阿爺睇住」，卻不知道，有阿爺「照」即是不會有創意、不會有競爭力。套用該書思維，投資組合應該要 1) 加入創新企業，例如Facebook、Tesla。這裡所說的並不是指組合不應追求穩定，但放10-20%於這類別，不是壞事。2) 沒有物業的投資者，可以加入物業類股票，例如領匯等代替 (收租為先並非物業發展類)。

3) 中國的情況的話，就是集中火力民企股。自己這幾年愈來愈信奉市場力量。民企股質素參差，但可以透過細心挑選、做足功課及分散投資來解決。過去幾年，表現最好的股票皆出於民企，騰計、恒安及新奧。民企有獎勵機制，才有動力創新，攻城略地。不少人埋怨過去幾年買股票只能浮浮沉沉，不如買樓。但其實問題不在股票，在於自己選股思維。