新奧(2688)購主席北美蝕錢加氣站

新奧(2688)以2億美元向主席王玉銷收購其北美加氣站項目，由於該項目仍然處於虧損階段，公司股價下跌最多近15%，收市下跌9.3%，損失55億港元的市值。

今年首九個月，加拿大項目虧損3,264萬人民幣，美國項目虧損1.476億人民幣。假設新奧2014年賺24.28億元人民幣(公司半年賺12.14億元人民幣，假設下半年與上半年相同)，項目將降低公司盈利約8%。反映市場充份反映項目的虧損，而這假設公司無法令項目扭虧為盈。

據悉，公司將會以加盟的方式發展北美的加氣站項目，有別於公司國內自營加氣站的發展模式。這種輕資產模式令資金需求降低，及在北美這個仍未成熟的市場搶佔規模。

在美國做加氣站的好處是供氣不成問題，但缺點是競爭激烈，回報(IRR)亦不及中國的項目高。相信投資者並未對公司在北美的發展投下信心一票。

新奧的投資價值可能有所折扣，但今日的下跌似乎已充份反映北美項目的不確定性，我甚至認為有點超賣，因為新奧管理層的能力不俗，而且國內的發展仍然相當穩定，只要收購項目未對現金流有重大影響，股價應該有機會回升。