首域中國增長基金9月底評論

恒生指數於9月份重挫7%，劉國傑管理的中國增長基金10大股份亦因些受挫，中海油田-10.7%,新-7.2奧%, Tencent-8.7%, 中海油-14.5%等等。中國太平再度離開十大，取而代之為名為"First state China A share fund" 的基金。該基金並不是上市基金,沒有什麼資料，估計劉以些作為A股的proxy,基金在中國A股的分配為3.4%與該基金佔比相同。

劉特別提到減持了Softbank, 基金在日本上市股票的比重由1.9%降至1.8%。

China Oilfield Services-H	6.10%
Baidu Inc - Spon Adr	5.20%
Enn Energy Holdings Ltd	5.10%
Lenovo Group Ltd	4.90%
Tencent Holdings Ltd	4.30%
China Merchants Bank-H	3.60%
First state China A share fund	3.40%
Cnooc Ltd	3.30%
Mindray Medical Intl Ltd-Adr	3.20%
Delta Electronics Inc	3.10%

劉國傑中國增長基金每月基金評論:

• MSCI 中國指數在 9 月下跌，主要由於市場憂慮中國經濟持續放緩，這從 8 月份工業生產增長相對疲弱可見一斑。
• 中國 A 股市場在月內上升，由工業及消費股領漲，並受惠於預期滬港股票市場交易互聯互通機制將帶來利好影響。
• 全球市場在 9 月普遍報跌，由新興市場和商品股領跌，兩者均受到美元強勢所影響。
• 我們減少部份持倉，包括軟銀（Softbank）（市場對阿里巴巴招股上市表現熱衷，刺激軟銀展現強勢）及邁瑞醫療（投資者憂慮其競爭環境加劇）。
• 我們看好盈利增長前景較明朗和管理層往績已獲證明的公司。 
• 基金的大型持倉包括新奧能源和香港中華煤氣，預期這些公司的盈利相對具防守性，並由本土因素帶動。
• 估值偏低的股票亦擁有較少的下行風險。電訊股如中國電信的估值並不高。 
• 長遠而言，中國將持續發展本土經濟及促進城鎮化。華潤置地和中國萬科等公司應可受惠。
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如奶類產品公司中國蒙牛。

至於香港增長基金每月基金評論:

• MSCI 香港指數在 9 月急跌，由澳門博彩企業及地產股領跌。中國政府致力打擊貪腐，導致澳門博彩業的收益增長放緩，為博彩股帶來負面影響。
• 佔領中環示威活動於 9 月底展開，為香港經濟和政局增添不明朗因素。
  全球市場普遍報跌，由新興市場和商品股領跌，兩者均受到美元強勢所影響。
  由於香港的零售租金很可能已見頂，我們削減領匯房地產投資信託基金等部份持倉。我們亦減持中國海外宏洋集團，因市場憂慮其與母公司的利益一致程度下降。
  全球金融市況波動及貨幣政策漸趨緊縮，導致香港房市受壓，我們繼續看好長江實業，因其財政狀況雄厚
  及旗下產品強勁，並擁有多元化的業務。
  長遠而言，個別香港公司，如港華燃氣及長江實業將持續受惠於內地需求增加及城鎮化的優勢。
  我們仍然看好締造穩定現金流的公司，如領匯房地產投資信託基金，該等公司受經濟週期的影響較少。
  向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如汽車零部件製造商敏實和奶類產品公司中國蒙牛。