2015年7月13日 星期一

盛宴結束, What next?

4月13日曾經寫今次牛市是最後盛宴。現在似乎這場盛宴已告落幕,自己不太相信大部份中國企業的價值,所以非常著重Price Action(價格走勢),凡走勢不對勁就沽,並持續增加美股,總算保住部份今年利潤。美股下挫,YTD回報由6月底31%降至只有13%,但連日反彈後,又恢復至21%。

上周作了多項買賣。

首先周一進一步減持中資股,將中生製藥及奧普也沽清了,這是為了掩護大跌的港交所。港交所跌得非常之急,在低位沽貨沒有意思,不如等候反彈才出貨。並沽空了一隻中資股對沖市場風險。

減少了港股比例,投資組合再加大美股投資,這是從微觀的角度選股,買入Starbucks、Visa及Fanuc在美國的預托證券。

在上周五,組合趁反彈,止蝕港交所及Softbank,以降低槓桿及Exposure。但買入上海機場。

一輪操作後,組合的槓桿水平已較4月份大幅回落,雖然是淨長倉,但基本上好淡倉的波動相當平衡。如果發現好機會,組合仍有大量空間利用孖展擴大投資。

在這裡基本說明一些自己前瞻一點的看法:

1) A股可能進入上落市或慢牛
不敢說牛市已經玩完,但相信難有過去一年多的槓桿式入市及快速上升。所以只挑選具長線增長及有信心硬食的股票,即上海機場。基本上以少量沽空掩護這A股及港股整體倉位。

2) 美國加息
由於擁有一些10年美債,在今次中國股災及希臘危機中,特別感受到外國投資者並不恐慌,美長債息並沒有大幅回落,相反,當危機稍有舒緩,債息很快抽高。這令我相信,市場加息預期什為強烈,所以打消沽出AerCap 的念頭,並有意增加息口上升的受惠股(如美國的銀行股)

3) 專注個股主題
隨著A股狂牛結束,及希臘問題暫時解決,股票與股票之間的Corrleation會下降,是Stock Picking 的時間,所以買入Business Model優秀的Starbucks、Visa,及具有催化劑的Fanuc。

其他本身持股,亦分別是具有優秀Business Model的增長股,預期組合可以穩步增長。


組合五大淨長倉持股:
長和         14.0%
Facebook   7.0%
維他奶       6.4%
友邦           5.0%
港鐵           4.4%



3 則留言:

  1. 今次升市由中國貨幣政策轉向,很明顯這趨勢未完,故仍不需要保留太多現金,期待市場復甦更好。

    回覆刪除
  2. 多謝留言。宏觀看法通常只是我選股的輔助,對於中國的發展我亦只是半信半疑。幸好投資的成敗只需要識別好公司,及管理好Downside,Upside自然會Take care itself。

    回覆刪除
  3. 我同意管理Downside,透過穩穩資產負債已可達到。
    我同意你5大持倉,特別是長和,維他奶,港鐵。
    我持倉的理念亦是穩。

    回覆刪除