回歸沉寂

原本寫了一篇文章，但覺得寫得不好。所以還是貼兩幅圖，加幾句，任看官自行演繹了。

其實想講的主題只有一個: 應該假設A股及港股回歸到「滬港通狂牛」之前的「常態」

下圖是上證綜指(SHcomp)2011年至今。可見未有狂牛之前(2011-2014年)，A股一直只是在2000-2500之間

若看估值(市盈率)，現時估值(15.6倍)亦較當時為高(只有約10倍)。















2011-2014年中國宏觀情況較目前佳: 1) 人民幣升值、2) 8%GDP 增長(唯質量低及有假數之嫌)。雖然受地方債困擾(一直困擾到現在!)。

投資者應該要有心理準備，中港股票重返2012-2014年的市況，不會再有Easy Money可賺。

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<後記>
2015年底寫的展望完全錯誤，沒有料想人民幣貶值、油價失速跌穿30美元。YTD組合已輸7%。

雖然組合在觸及「熔斷」水平時已大量買入日圓對沖，但效果亦不顯著。沽空的部位跌幅亦不足以抵消長倉部份。

想不到年初環球市場已如此嚴峻，看來2016年是另一個不容易的年份。