9月再一次的強易互易(更新）

組合回報
投資組合YTD回報+16.76%(按每單位NAV計算)，9月組合下跌0.88%，恒指-0.36%，納指-0.78%。

                組合           恒指          納指
7月        +0.56%        -1.29%      -0.53%
8月        +1.26%        -2.43%      +5.71%
9月         -0.88%      -0.36%      -0.78%
YTD      +16.76%        -7.12%      +16.56%

組合回顧
強弱互易，比較強勢的股票例如NVDA回軟，而組合亦受累於A股例如海康威視，騰訊及阿里等股票偏軟。舊經濟股表現較佳，例如石油股便跟隨油價上升。

9月組合中跌幅最多股份是歌禮(-16.2%)、Tesla(-12.2%)及海康威視(-8.6%)，升幅最多是海天味業 (+15.6%)、 Starbucks(+6.3%)及Lululemon(+4.9%)。短倉中，碧桂園-15.5%。

香港銀行終於跟隨加息，但只加12.5點子，反映資金充裕銀行加息是困難的決定，因為增加了存款的成本，但貸款又隨二手樓成交冷卻而放緩，相信是苦於財爺劏房波及金管局壓力，才略加息應對。

投資組合目前是比較保守。股票長倉由6月底86.7%減至71.7%，短倉相若，由-15.5%降至-14.5%。而組合目前以槓桿持有債券，Weighted duration 是4.0年，年期較短以在加息周期慢慢吸納債券。

投資的部署是基於以下幾個看法:
短線EM改善，但不知道能否持續至年底，所以只以新興市場貨幣(盧布)作為Proxy。我認為阿里及騰訊等估值已經降低不少，雖然中國經濟放緩會影響增長，但如果以12-18個月角度考慮，現價應該有機會有正回報。至於再長的時框去看，我認為A股是值得吸納的，事實上各個國際指數都開始加入A股了，所以除了沽出中國國旅外，我仍然堅守美的及海天等，這個看法可能要2-3年才能體現。


十大長倉股票
                                比重
Nvidia                    9.7%
領展                       7.4%
騰訊                       6.3% 
Amazon                  6.1%
港鐵                        4.1%
Fevertree Drink       3.3% 
Moncler                   3.1%
Hermes                    3.0%
DBS                         2.9%
阿里巴巴                2.5%     
     
           
組合參考數據

股票長倉 71.7%

股票短倉 14.5%
債券         112.8%
A股            5.4%
主要貨幣Exposure
歐元       3.8%
日圓       -0.8%
英鎊       2.6%
人民幣   6.8%
盧布        7.0%

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