一段往事

取自黃國英其中一本書，是一個令我很深刻的故事

09年初，某公司管理層宣佈回購股份，分析員及基金經理在會議中追問管理層，為何要在公司股價大幅反彈後才回購。管理層回答，縱使公司手頭現金很多，但當時（金融海嘯期間）業務前景未明，跟本不知道客戶找唔找到數、供應商供唔供到貨。所以即使股價低殘，公司仍然保留現金。

即使身位管理層仍然難以確定公司前景，更何況是分析員？ 亦分映經營者同投資者的角度差別。

時至今日，做生意強調現金流為王，而非現金為王。現在做生意更依賴現金流（Asset light)而不是資本，生財工具都是租的，例如由買Server（資本開支Capex）變成Cloud computing，釋放出既現金就用晒回購同派息。生意及商業活動一停，現金流斷裂，生財工具都無埋，可以說是Off-balance sheet負債。

企業的價值在於中長期的現金流，但短期首要必需要生存，才能有然後，08年經驗就是眼見不少增長股倒閉於資金短缺之中。