順叔-文化大拍賣(精華)

下文為節錄順叔的「文化大拍賣(上)(下)」有關保利文化(3636)部份。很配服順叔資料搜集及行文功力。原文: http://caijingcarefree.blogspot.hk/

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講咗咁多，查實想話，要了解保利文化呢盤生意，首先要了解藝術文化呢個咁高雅的投資市場，究竟有幾唔清唔楚污糟邋遢，同埋藝術品作為一項投資工具的性質。

舉個例，黄金，最純正穩定的元素，幾乎人人都見過摸過，有幾重，咩色澤，普通人拎上手大概有個底，作為流通全球的商品，普通老千，好難話囤積奇貨式咁將個價炒上炒落。藝術品呢好唔同，一件嘢值幾錢斤，基本上有兩大決定因素：第一，所謂「權威」話你知值唔值錢；第二，類似貨色之前的成交價，一間好似保利文化的大型拍賣行，基本上掌握咗兩大定價的話事權。

又舉個例，阿叻如果想將《唐伯虎點秋香》 電影中的《小雞啄米圖》，拎出嚟拍賣，首先就要揾間拍賣行，鑑證咗係阿叻真跡，好喇，拎到去春拍秋拍，有條友出一百萬買咗幅《小雞啄米圖》，就會肯定咗阿叻作為一位畫家的身價，之後無論佢再畫《小學雞啄米圖》定係《金雞啄米圖》，好可能就以一百萬做底價。如果阿叻已經死Q咗，事情可能更加好辦，求其揾幾個「專家」、「權威」，將一堆「雞圖」鑑定為阿叻真跡，扲去拍賣，又可以賣到雞飛狗走。

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保利文化作為拍賣行，食飯靠抽佣，有人願打有人願捱，有成交就有生意。保利文化招股書數字顯示，中國（含香港）的藝術品成拍賣成交總額，2003年只係得 24億（人仔，下同），2011年超過850億，超越美國成為全地球第一。仲有，全地球拍賣場賣得最高身價的畫家，去到2008年，中國畫家影都冇，齊白石的作品在2009年第一次擠身十大（排第三，僅次於畢卡索及Warhol），去到2011年，地球十大當中，有6個係中國畫家。

一個人有銀咗，自然會追求一啲物質以外的享受，最簡單就係買幾件藝術品裝飾吓屋企，扮吓上等人文化人咁，理論上，中國最識欣賞中國藝術品，唔買中國畫家，唔通走去幫襯日本藝術咩，齊白石張大千等作品炒得起，一啲都唔出奇。中國幾千年文化，係全地球唯一未終斷過的古老文明，真係地大物博，藝術文化品一大抽，市場供應自然夠深夠闊，加上股市唔爭氣，炒藝術可能更保值，所以拍賣市場成長好快，亦一啲都唔出奇。

查實最驚人的，係中國藝術品成交轉手的速度。通常一啲所謂名家名畫，唔會成日有貨出售變賣，好多更加係私人成交，冇需要俾拍賣行賺佣，中國市場好唔同，聽過剩係齊白石的大作，過去20年，已經在拍賣場成交超過27,000次。咁驚人的轉手速度，當然有古怪，例如當中好多成交係假貨，甚至係假成交，即係出天價買咗，造高咗個價之後，唔找數，拍賣行亦冇佣收，呢個風險因素，保利招股書都有提及。

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中國藝術品市場可以發展得咁快，成交轉手速度咁高，一個好重要的原因，亦係保利文化招股書唔會話你知的原因，就係唔好政府官員都好呢味嘢，講白啲，套用內地的術語，叫做「雅賄」，當中涉及的行賄金額，內地傳媒話已經超越送樓送房。

舊年底，王岐山檔中紀委，唔嚴格嚟講即係共產黨的黨鞭，樓下份中國紀檢觀察報，特別為「雅賄」呢個現象，整咗篇詳細報道，主角係已經落馬的前安徽省副省長倪發科，好詳細咁披露咗阿倪生點樣癖迷玉石，當地地產商又點樣投其所好，行賄以玉，篇嘢仲有倪發科的第一身感受，講到玉石字畫物小價高，「披上愛好的外衣」，易增值易保管，即使被人發現，「玉石無價，無法認定」，「懂的人知道係有這愛好，不懂的人也不知道什麼價錢」。（紀檢觀察報：玉之過？慾之禍！）

呢種優雅式貪污唔係新鮮事物，近年大陸傳媒報道過N次，包括最高檢察院樓下的方圓雜誌，早兩年已經講過幾個好詳盡的案例，令人大開眼界，包括已經著草的前福建工商局局長周金伙，據報近30年福州出土的壽山石名品，三份一落咗周生個袋，聽講條友臨著草之前，仲留低咗張字條：「不用費勁找我」。（方圓：雅賄江湖）

大陸藝術市場出名多流嘢，咁送咗A貨俾人咪好大鑊？問題係，真真假假，其實唔係咁重要，最緊要買買賣賣，有人肯接貨，呢度又講到，另一個推動藝術品成交的重要因素：洗（黑）錢。

利用藝術品嚟洗錢，方法層出不窮，假又得真又得，例如商人A揾自己個女畫幅小雞啄米圖，送咗俾官員B，官員B將幅嘢拎去拍賣，商人A揾人用一百萬買起，咁就將一百萬漂白送落官員B個袋。遊戲掉轉玩亦可以，某相熟「權威」做梅，將珍品鑑定為A貨，賤價賣俾要賄賂的官員。

當然仲有更高級同埋複雜的手法，例如好似股票做庄咁，揾人Corner起畫家C的作品，一班友在拍賣場左手交右手，畫家C死咗，可以滲入大量假貨，畫家C如果仲在生，亦可以好似股票揾打手唱好咁，揾相熟「權威」寫評論，一輪搭棚之後，打造當紅藝術家甚至概念，如果庄家自己做埋拍賣行生意，咁就更加容易「造神」同埋「造市」。（21世紀：揭秘中國貪官文化產業洗錢6大手法）

上回講到，用藝術品優雅地賄賂政府官員，同埋洗錢活動，成為中國藝術品拍賣市場快高長大的動要推動力，甚至好似股票圈貨打庄搭棚咁，炒起某藝術家或藝術概念，一邊「造神」一邊「造市」。

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個別散戶玩唔起億億聲的藝術品，又可以夾錢齊齊炒，所以投資藝術的理財產品、信托公司基金，通街都係，保利文化(3636)亦撈埋一份，為「投資型」及「融資型」的藝術信托產品，提供顧問服務。簡單嚟講，前者屬於真金白銀炒賣藝術品的基金，後者即是司空見慣的影子銀行活動，公司A以藝術品作為抵押，透過信托公司向投資者借錢，從事其他商業活動（例如地產），冇事冇幹到期就還錢俾利息，出咗事債權人都有批藝術品揸手。保利文化做顧問的信托基金規模，2010年只有1.88億銀，去到2013年10月已經滾到7.5億元，呢組數字，話你知藝術投資基金的增長幅度，同時亦可能係大量藝術品，由大戶轉入散戶手中的先兆。

四大壞帳收買佬之一的東方資產，舊年8月出咗份「2013：中國金融不良資產市場調查報告」，提到藝術品、煤炭同埋房地產，屬於信托業最易爆煲的三大地雷區，近排唔少又煤又炭的金融產品出現違約風險，如果燒埋一個半個藝術品信托就大吉利是，呢個傳火棒遊戲可唔可以玩落去，其中一個指標，可能係最疊水的銀行會唔會玩埋一份（南方日報：藝術品抵押融資在探路），當中民生銀行(1988)做得比較高調，可以留意吓呢間嘢在大陸藝墟的動向（民生银行艺术之路）。

在中國，唔會有好多種生意，增長快得嚟冇過度擴張的風險，同時又唔涉及偏門灰色地帶，吓吓用黑白是非對錯嚟睇某公司某行業，好可能會變成良心投資道德花崗岩基金。好似保利文化盤拍賣行生意咁，假如阿公真係針對「雅賄」現象狂打，大官小官排隊掟晒所有藝術古玩出街，拍賣行成交金額，分分鐘創新高。

在國資委樓下116間央企當中，保利文化個老母，即係保利集團（下稱保利 ），唔算最大，2012年底資產約4,000個億，排25，不過呢，可能係最能巴閉的其中一間。保利前身叫做「保利科技公司」，1984年鄧小平親自拍板成立，由解放軍總參謀部裝備部同埋中信集團出錢成立，即係解放軍做軍火進出口生意的窗口公司，到今日都仲做緊軍火生意，舊年初佢老美國務院聲稱，為咗防止武器流入伊朗北韓等國家，將十幾廿間外國公司放入制裁名單，保利就榜上有名，為咗上市，保利於是將保利文化32﹪股權左手交右手，無償轉去保利南方，亦即係保利香港 (0119)及保利地產(600048)等大路生意的控股公司。

1992年老鄧南巡之後，所有黨政軍機關攞正牌做生意，乜七乜九都做，全盛時期，保利生咗3百幾個囝囝囡囡公司，由地產、衛星、通信，到做鞋、養豬、訓練大象，應有盡有，唔應該有都有埋。經過97年亞洲金融風暴，仲有朱鎔基年代的國企改革，大型國企開始出現多少分工，按本身優勢整合主業，保利在總經理賀平（老鄧女婿）推動下，開始集中發展5大主業，包括地產喪搭文化。（英才雜誌：保利潛行）

眾所久知，文化藝術交流，亦係間諜特務最易隱身其中的領域。軍方背景的保利，最初只係搞吓俄羅斯珠寶展、倫敦歌劇院演出咁，1999年開始籌建博物館，2000年正式成立保利文化。上文已經講過，在老外拍賣場掃返一兩件貴貨，又或者整返一件半件國寶返大陸，好易在大陸藝墟省靚招牌，保利文化響朵之作，都係行呢條路。

話說在2000年，保利本來想在香港的拍賣會，執返一兩張名畫嚟投資，「撞啱」佳士得（Christie’s）刮到140年前英法聯軍在園明園老笠的兩個銅獸頭，牛首虎首，突然之間，民族情仇百年屈辱炒埋一碟，國家文物局發表聲明要求停止拍賣賊贓，哈，又咁啱，「撞啱」佳士得對家蘇富比（Sotheby’s），又括到另一隻圓明院虎頭，結果賀平親自拍板，保利文化用3,000萬價錢，掃咗三個獸頭回國。

保利做咗民族英雄， 買家見保利大拿拿幾千萬買幾隻獸頭，視之為財力保證，樓盤唔會爛尾，保利在樓盤展銷處做埋國寶展覧，一次吸引萬幾壽頭參觀，帶來幾多錢廣告都複制唔到的宣傳效果，帶旺埋地產業務。保利驚覺做文化咁有得諗，保利文化亦開始越做越大﹐除咗出版，幾乎乜都撈過，都2005年左右，確立咗目前拍賣、演出及劇院管理、影院投資三大業務。

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保利文化今次只係拎幾億港銀貨仔出街賣，假設上限定價，行使埋超額配股權，市值都係81億港元，相對保利的規模，仲有乜都可以文化一餐的創作炒作條件，好似大笨象踢足球，想踢幾遠都得（不過，一個唔小心亦好易踩爆）。

唔計非控股權益，保利文化 2012年賺得2億幾銀人仔，咪玩啦，講緊咁大盤拍賣行生意，又咁多人鐘意炒中國藝術品，係咪意濕吓手，炒一兩幅字畫書法，已經唔止呢個數。保利文化的資產，有一項「存貨」，即係古董珍玩油畫雕塑咁，最新入數估值大約8個億，轉個頭，發現原來有條楊貴妃的肚兜，又同你講估值幾多幾多，一樣得。是但啦，保利文化往績市盈率，大約34倍，如果真係要同蘇富比呢間上市老牌老外拍賣行比較，可以叫做貴，不過唔好唔記得，蘇富比股價2013年都升咗60%，當中好大情度，亦係反映咗中國土豪對所謂藝術品的購買力。

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以下呢部份真係好好笑。

如果同你講，西人的藝墟特別正義，從來冇人圈貨搭棚，將某藝術家或藝術概念炒高，造神造市，你又信唔信？通常一個畫家死Q咗，作品先會值錢，好簡單，死無對證，真假難分，好似股市做庄咁，貨源歸邊特別易炒，圈貨搭棚更加方便，例如Andy窩河的所謂「Pop Art」，順叔橫睇直睇，是但揾個改圖組高手都Photoshop到出嚟的效果，真係唔明白點可以賣到億億聲

一條女索唔索， 望兩眼就可以決定吊唔吊得過，唔使人教，如果有條女話你知佢好靚，不過要閣下讀幾年書，訓練吓自己的藝術細胞先識欣賞，俾你做法官大人，你都唔屌。

同樣道理，一首流行曲好唔好聽、一套電影好唔好睇，鐘意就鐘意，唔鐘意就唔鐘意，之所以係「Pop Culture」，乃普通大眾無需訓練就可以簡單感受享受的物事，藝術最膠的地方，係乜能嘢「現代藝術」、「Pop Art」，竟然又要久經特訓先懂得「欣賞」。明明係個尿兜，打橫放喺度就話係「Modern Art」，求能其畫幾條線加個圓圈，又話係「抽象派」，你話佢唔係藝術，佢就同你講你唔能識欣賞。順叔親眼見識過，幾張白紙揾個框釘起， 吊高佢，咁就係藝術，呢啲咪係傳說中的 「唔撚係掛」囉。

蘇富比呢類拍賣行，最初只係賣吓過世名人或貴族的私人藏書，但古董唔會無限量供應，要做生意，就要製造綽頭，歷史名畫供不應求，咪炒起一啲新興「藝術」概念，扮晒識貨咁，話你知呢啲先係靚， 乜嘢Andy窩河、畢卡索呢啲天價畫家，分分鐘都係 「造神造市」過程中的產品，只不過冇細路仔跳出嚟踼爆國王的新衣而已。