我的投資理念: 複利

自己喜愛增長股，原因是深信持有優質增長股產生的複利回報。增長股，不一定是40%、50%的增長率，因為這樣的增長率很難維持。優質增長股，是具有巴菲特所講，有「經濟護城河」，可以年複一年的增長，並且產生現金收益。

很多人知道複利的威力，但由於複利的威力體現於時間性，一時三刻，投資者難以感受，因此亦很難堅持。

跟各位分享一個故事。自己曾經看過一本書<100 Minds That Made the Market>，其中一位Hetty Green 被稱為「華爾街女巫」。她為人吝嗇，不太碰股票，極少追高回報，目標報酬基本上是6%，多數資產放在債券上。Hetty 1916年逝世，留下約1億美元的遺產(對! 是1916年的1億美元!)。她一分一毫都存下來，並不需要較高的投資報酬率。

一個大嬸都能累積了1億美元的資產，由此可見，要儲蓄致富並不是非得靠股票的高報酬率不可。其保守策略加上複利效益(當然還有其非常吝嗇的性格)為她帶來了極大的財富。

估值便宜，從來不是自己買入股票的理由。反而，自己最重視是企業能否在將來賺得更多，而且是什麼原因令他可以賺得更多。盈利增長的背後，自己會同時留意定價權及現金流等指標。

當然，任何增長股都不可能永遠增長，「經濟護城河」隨著科技發展也有消失的一天。所以消極的Buy & Hold 並不足夠，投資者是要做到Buy and Homework。如果找到了自己十分了解的增長股，就一定盡可能去長期持有，這亦涉及了自己第二個投資理念: 值搏率。