首域中國增長基金7月底評論

資訊科技的比重由20.8%微升至20.9%。劉國傑繼續減持燃氣股，按月下跌1.3%的新奧能源遭到大幅減持，比重由5.8%降至5.3%，年初至今新奧跌5%。在評論內，劉表示繼續因主席受調查而減持華潤燃氣，而之前First state持有的港華燃氣持股降至5%以下，往後減持不用再申報。

基金亦減持了聯想。

蒙牛重回10大持股，但持股比重只有3.2%(之前為3.6%)。台達電子跌出10大。十大持股佔比由43.1%降至42.5%

首域中國增長基金(7月底)

Enn Energy Holdings Ltd 5.30% China Oilfield Services-H 5.30% Baidu Inc - Spon Adr 5.20% Tencent Holdings Ltd 4.70% Lenovo Group Ltd 4.40% China Merchants Bank-H 4.20% China Vanke Co Ltd-H 3.50% Mindray Medical Intl Ltd-Adr 3.40% Cnooc Ltd 3.30% China Mengniu Dairy Co 3.20%

劉國傑中國增長基金每月基金評論:

• MSCI 中國指數在 7 月上升，主要受金融、材料和電訊股造好所帶動。
• 中國移動報升，因政府推行旨在提高電訊國企效率的改革，例如：共用發射塔。
• 銀行和房地產股由低估值回升。
• 中國表現優於全球市場；大部份市場均告下跌，主要由於企業業績疲弱、市場憂慮央行將較預期提早加息及政治風險。
• 我們購入石藥集團；該公司早前為國有企業，現時由私募基金持有大部份股權，並能更積極地拓展業務。該股的估值在回吐後更趨合理。
• 我們對華潤燃氣的前主席接受調查感到憂慮，促使我們減持該股。
• 我們亦減持針織品製造商申洲國際集團，因該公司高度集中於個別客戶存在隱憂。
• 我們看好盈利增長前景較明朗和管理層往績已獲證明的公司。
• 基金的大型持倉包括新奧能源和香港中華煤氣，預期這些公司的盈利相對具防守性，並由本土因素帶動。
• 估值偏低的股票亦擁有較少的下行風險。電訊股如中國電信的估值並不高。
• 長遠而言，中國將持續發展本土經濟及促進城鎮化。華潤置地和中國萬科等公司應可受惠。
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如醫療設備製造商邁瑞醫療和奶類產品公司中國蒙牛。

至於香港增長基金每月基金評論:

• MSCI 香港指數在 7 月上升，以金融股領漲。
• 證券交易營運商香港交易所表現利好，因市場對將於10 月啟動的「滬港通」計劃感到樂觀。
• 房地產發展商長江實業表現出色，因其公佈的業績可觀，反映旗下產品充裕及銷量強勁。
• 在香港上市的中國股票報升。中國移動報升，因政府推行旨在提高電訊國企效率的改革，例如：共用發射塔。
• 我們趁高減持部份倉盤，包括領匯房地產投資信託基金，因香港零售租賃業很可能見頂。
• 全球金融市況波動及貨幣政策漸趨緊縮，導致香港房市受壓，我們繼續看好長江實業，因其財政狀況雄厚及旗下產品強勁，並擁有多元化的業務。
• 長遠而言，港華燃氣及長江實業等個別香港公司將持續受惠於內地需求增加及城鎮化的優勢。
• 我們仍然看好締造穩定現金流的公司，如華潤燃氣和領匯房地產投資信託基金，該等公司受經濟週期的影響較少。
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如汽車零部件製造商敏實和奶類產品公司中國蒙牛。

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中海油田(2883)公布業績後大升，該股自年初急跌後橫行。但觀察中國增長基金截止六月的持股，是一股都沒有賣，不得不配服劉國傑的功力。