首域中國增長基金2015年1月評論

1月份中國增長基金變動不大，萬科跌出十大，而蒙牛重新返回十大之列，該股1月份升10.5%。騰訊升17%。留意到First state China A share fund比重繼續上升，由月初的4.0%增加至4.4%，該基金沒有報價，但觀乎國內A股1月份下跌，相信比重上升是增持所至。


2015年1月份情況:

Enn Energy Holdings Ltd 5.40% China Taiping Insurance Hold 5.20% Tencent Holdings Ltd 4.80% China Merchants Bank-H 4.50% Baidu Inc - Spon Adr 4.40% First state China A share fund 4.40% Lenovo Group Ltd 4.30% Delta Electronics Inc 4.30% China Oilfield Services-H 3.80% China Mengniu Dairy Co 3.80%

劉國傑中國增長基金每月基金評論:

• 中國股市在月內報升，反映市場預期當局將加推寬鬆 貨幣措施，可能有助提振經濟增長。 
• 行業方面，資訊科技股表現最強，主要由互聯網公司 騰訊所帶動，而電訊股亦造好。相反，能源和材料股 表現仍然疲弱。 
• 數據顯示中國經濟在 2014 年增長 7.4%，為 24 年以 來最緩慢的增長步伐。 
• 繼過去數月錄得強勁升幅後，中國 A 股（在內地上市 的中國企業股份）出現調整。 
• 綜觀全球市場，美股因企業盈利令人失望而報跌，而 歐洲則受歐元區的不明朗因素所衝擊。 
• 我們增持健康護理企業石藥集團和中國生物製藥的倉盤。 
• 我們繼續減少華潤燃氣的持倉，並削減中國通信服務 的倉盤。 
• 我們看好長期盈利增長前景較明朗和管理層往績已獲 證明的公司。 
• 基金的大型持倉包括新奧能源和香港中華煤氣，預期 這些公司的盈利相對具防守性，並由本土因素帶動。  
• 中國電信的風險回報水平吸引，因其收入流具防守性 和估值合理。 
• 長遠而言，隨著中國持續發展本土經濟，內地將促進 城鎮化。華潤置地和中國萬科等企業應可受惠，但本 基金近日因估值憂慮而減持上述倉盤。  
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如奶類產 品公司中國蒙牛。

至於香港增長基金每月基金評論:

• 自 2014 年底表現乏善足陳後，MSCI 香港指數在 1 月 上升，成為本年初表現最強勁的全球市場之一。 
• 鑑於中國經濟數據疲弱，市場在趨近月底時出現整固， 導致升勢受限。 
• 和記黃埔表現良好，促使工業成為表現最佳的行業。 另一方面，澳門博彩股的盈利前景欠明朗，故表現仍 然呆滯。 
• 全球市場錄得跌幅，美股因企業盈利令人失望而報跌， 而歐洲則受歐元區的不明朗因素所衝擊。 
• 我們增持港華燃氣，以及健康護理企業石藥集團和中國生物製藥的倉盤。  
• 我們進一步削減華潤燃氣的持倉。 
• 全球金融市況波動及貨幣政策漸趨緊縮，導致香港房 市受壓，但我們繼續看好長江實業，因其財政狀況雄 厚和擁有多元化的業務。 
• 長遠而言，個別香港公司如香港中華煤氣、維他奶和 稻香應持續受惠於內地消費需求增加及城鎮化的優勢。  
• 我們仍然看好締造穩定現金流的公司，如領匯房地產 投資信託基金，該等公司受經濟週期的影響較少。 
• 向價值鏈上移的公司可望繼續表現理想，例如汽車零 部件製造商敏實和奶類產品公司中國蒙牛。