2016年2月10日 星期三

接受自己的無知

進入二月份,環球市場立即面對第二次衝擊: 日本進入負利率(第一次衝擊為去年年中人民幣突然貶值)。自己過份聚焦中國,忽略了這項變化,黃金、優質國債債價勁升,環球股市下跌,估值高的增長股亦遭拋售。

將來股市升定跌,其實誰人知道? 市場是動態不斷變化的,即使是企業管理人員,亦不能肯定回答公司業務前景。其實如做人一樣,只能一步一步走下去,優質的企業只是做足了準備並同時在機會來到時,作出了明智的決定。

價值投資者最難的一點是接受自己的無知,例如我也會堅持對某些愛股的看法,又或者是去預測市場(又想起了<反脆弱>一書,脆弱其中一個原因就是依靠預測)。看到一位書友說得十分到位: 「價值投資者經常對資產價格作出預測,但是一旦對市場有了期望,我們便被自己的期望所困,不能因應市場的狀況作出適當的反應 (cut loss short, let profit run)。我們是不能準確預測市場將來會如何 (人生亦如是)。」

<Market Wizards> 受訪者之一Bruce Kovner 在訪問中提到,他的止蝕位一定要在建立倉位之前設定,原因是這是交易者最為客觀的時候,建立了倉位後,交易者的看法就很容易受到倉位的左右。

要做一位出色的投資者,要接受自己的無知,不要忽略股價下跌及組合Daily P&L 虧損等任何提醒你的訊號,一直虧損就首先降低倉位,輕身上路,不用去推測人民幣會點走,耶倫會否加息,市場的價格自然會告訴你你的倉位是對還是錯,錯就改,對就加,將精力集中在自己控制到的事情(資金管理),而非不能控制的事情(預測)。自勉。

6 則留言:

  1. 我還沒有功力做到"錯就改" 這一點.

    回覆刪除
    回覆
    1. 80後兄,後來我想通了。其實是要自己理性時(交易前)就做好交易計劃,例如什麼時候Stop loss, 什麼時候加碼。我也是在學習中呢。

      刪除
  2. 如果太在意個股,有時的確很難保持清醒及客觀。

    流星自己較喜歡從portfolio management的角度去管理倉位,抽離個股後一概只以"佔組合多少%"去管理,超出預設倉位就沽,不夠就加,盡量令自己以客觀的數字來做決定。

    回覆刪除
    回覆
    1. 流星兄提及的注碼管理,正是很多投資者所忽略。

      刪除
  3. 任何一個股票作手都無法看清FULL PICTURE,強如Market Wizards中的每位高手亦無一人可以做到,如果在股市裡有人聲稱很清楚投資了什麼,若非是騙子,就是無知。

    價值投資者最難擺脫的是「股價最終會回歸價值」這個預測,而「股價最終會回歸價值」即使是成立,最多也只是一個結果,投資者亦需面對「時間」的風險因素。

    回覆刪除
    回覆
    1. 歡迎帆海兄。唔對路就先斬為敬,「股票」無話沽左將來唔可以買回的。你的說話,令我想起海嘯期間沽空Volkswagen的德國富豪Merckle,看對了但Timing錯了。

      刪除