買德銀債券及Pandora

上周五(12/2)及昨日(16/2)美股反彈，但觀察個別股份覺得挾淡倉味濃，例如先前因業績及前景預測好而先行一步的Facebook及Tesla，這兩天都未跟上大市的升幅，反而弱勢股如Fitbit及Twitter挾上。

沽空及沽清
組合上周五沽空FIT及TWTR當然立即中伏，另外沽清了ILMN及深圳創業版ETF，所以這兩天反彈，組合落後於大市。

自己的行動各有原因，1) 極不看好Fitbit的產品, 自己買左一隻卻沒什麼戴過, 原因是要充電並且常常忘記戴上。2) 沽空TWTR主要是掩護組合的重倉股FB，科技股的世界是Winner Take all，TWTR絶對有機會成為Social media的Yahoo!。3) 中國一定要穩住人民幣，就需要進行資本管制及金融鎖國(早前就有限銀聯卡買保險)，深港通應該開通無期，深圳創業版及香港的中小型股應該無運行。沽空的倉位增加至23.8%。

買入Pandora
繼續優化投資組合，買入品牌股。原本對Pandora不以為然，但老婆大人生日，自己苦惱一輪後，還是買了人生第一次Pandora，不止收禮物的人高興(Facebook出奇很多Like)，買家我居然也是感覺良好，覺得公司確是有點品牌效應。

買入Deutsche Bank 2025年債
第二項部署，就是買入德銀債券。沽空令組合產生了大量現金，原本是打算買入美國國債，但還是覺得德銀債券有值搏空間。該筆十年債Yield達4.88%，債價較Face value低17%。算是一個Risk reward值搏的Trade，最Worst 的情況就是如希臘債遭到Haircut。債券比股票值搏是因為債券是看公司償債能力，股票是看公司盈利及價值創造的能力。負利率、長短債息差收窄及監管機構嚴控銀行槓桿及業務範圍，都是不利銀行盈利的環境。

增加外匯部位
股票風險降低了但增加了組合外匯投資。1) 日圓升得過快，特別留意到麻生提及月底G20峰會各國可能有措施穩住外匯市場，所以在縮減了股票後，做了日圓短倉。2) 結束英鎊長倉，原本一併買入英鎊及加元是因為認為美元Over-crowded，目標已經達成，所以沽清英鎊，但保留了加元因有機會受市場Risk-on及油價反彈所帶動。外匯投資目前是進取狀態。

股票Gross exposure 增加至111.9%，Net exposure降至64.3%，YTD組合整體回報 -8.71%。