談資產配置策略

這星期看了幾本書，首先是暢銷理財書<我用死薪水輕鬆理財賺千萬>，費雪的<50個投資迷思>，及翻看了<我比別人更認真>的筆記。

<我用死薪水輕鬆理財賺千萬>對我的啓發主要有兩點，1) 致富的關鍵是首先像富人的用錢方式，注意富人的用錢方式不是大洗特洗，富人在致富之前都很節儉，目的是儲蓄取得本金作投資。2) 指數投資及資產配置，就是以股票指數基金令組合增長，以債券指數基金平衡風險，並同時以資產配置調整。

筆者一直在思考熊市的應對方法，除了對沖外，投資組合持有相反correlation 的資產配置是其中一個可行策略。例如，股票+債券各佔組合50:50，股災時，股票急跌，而債券平穩或因避險上升，為維持50:50比例，便會沽債買股，機械式操作去吸納便宜股票。大牛市時，就沽股買債，變相機械式操作去減持貴的股票。

聽起來，好像很容易，「哇! 係喎! 賺硬!」。如果投資者硬信書本教條而不求證，注定不能成功。思考一下，就會發現要這策略成功，有幾點要注意1) 市場要夠波動，例如08年底，那時候吸納了，翌年股市大幅上升，這策略非常有效，作者也是在08年以此操作賺了一筆。然而，股票市場必需非常波動，該組合比例產生變動才能有效，例如股票比重由50變成49了，你又去重整比例至50，之後又股票升至51，你又去重整，中間輸的交易成本足以耗盡你的回報。

2) 策略基於股債走勢相反，雖然歷史數據顯示，兩者correlation為負，但仍有時間為一齊下跌，例如筆者就比較過盈富基金(2800)及港債etf( 2819)，兩者在金融海嘯最激烈的時間，是同步下跌。

3) 資產配置有效，債的比例要夠多，如果90%股票，10%債券，就完全沒有用了。但債券比重高，就降低了組合的增長潛力，資產配置在熊市表現較佳，因為你在牛市時已付出了較低增長作為「保護費」。對於年輕，組合規模小的投資者，並不適合。這策略較為適合規模大的組合。

<我比別人更認真>指出，要成就卓越，就要不斷練習。不能否定指數化投資及機械式資產配置，對規模大的投資組合有可取之處。但作為年輕人，是需要是不斷練習投資技巧的機會。

不過，我還是會推薦<我用死薪水輕鬆理財賺千萬>這書，正如東尼所講，致富不是靠投資的什麼奇謀妙計，反而是精心的儲蓄計劃及耐性的執行。筆者以此書自勉。