都市麗人總結

仔細思考了都市麗人，最後都是放棄認購，一來目前未有太多「閒錢」，二來目前確是對公司很多不喜歡的地方。

比較香港上市的另一內衣股安莉芳，公司目前只有2,286個零售點，其中2,083個銷售專櫃，專專門店佔10%左右，為203個，公司今年的目標只是淨增長50個。雖然，量的增長不多，但公司的毛率利高達80%，相較都市麗人零售約60%的毛利率，可見其產品是以低價為主，且公司犠性了30%的毛利率去加速發展加盟店業務。

自己確實是不喜歡這種用規模去達至增長的公司，這種利用加盟店快速增長當然有其好處，首先是財務狀況顯示極佳，庫存去到加盟店身上，較少資產令回報率看來較高，而且手上可以持有現金，難怪公司沒有負債。然而，這種增長暗藏危機，解決庫存管理是最大難度。

公司的增長其實是頗「虛」，難怪今次的集資額相當於總資產，感覺上市是想充實一下公司，因為過去的快速增長及強勁的財務狀況並不實在。

自己喜歡的公司，是能不斷提升自己品牌價值或地位的公司，公司股價最後都會反映這種價值，而不是單靠擴大規模去增長，這樣的增長質素較差。當然，都市麗人成功的以林志玲去宣傳，其實是有做到品牌價值提升，然而，加盟店發展模式始終是暗藏殺機，管理及庫存控制要求極高。

集資用途中，有40%用於自營店，可見公司是有意轉型，可能將來有機會成功。發行的股票中，亦全屬新股，沒有股東借機出售，可見公司上市並非單純向市場抽水，是有意借資金進一步做大。但現時階段，自己只會公司放入Waiting list，假如將來公司品牌成功提升，再投資不遲。